สปาร์คเลนด์(SparkLend) ขึ้นแท่นโปรโตคอลกู้ยืมระดับ 'บลูชิพ' ด้วย TVL แตะ 7.39 พันล้านดอลลาร์

เมสซารี่ รีเสิร์ช(Messari Research) หน่วยงานวิจัยคริปโกระดับโลกเปิดเผยในรายงานล่าสุดว่า *สปาร์คเลนด์(SparkLend)* กำลังกลายเป็นโปรโตคอลมาร์เก็ตทางการเงินระดับ ‘บลูชิพ’ สำหรับสถาบัน โดยมี ‘ขีดจำกัดเลเวอเรจที่สูงกว่า’, ‘สภาพคล่องลึกกว่า’ และ ‘รองรับสินทรัพย์ค้ำประกันหลากหลาย’ เมื่อเทียบกับเอฟวียู V3 (Aave V3)

หลังเปิดตัวเมื่อเดือนพฤษภาคม 2023 สปาร์คเลนด์ใช้เวลาเพียง 252 วัน ก้าวขึ้นมาเป็นมาร์เก็ต DeFi ที่มีมูลค่าสินทรัพย์รวม (TVL) ใหญ่เป็นอันดับสองรองจากเอฟวียู โดย ณ เดือนมกราคม 2026 มี TVL อยู่ที่ *7.39 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ* ครอบคลุมทั้งอนุพันธ์ของอีเธอเรียม(ETH) เช่น wETH, wstETH, weETH, rETH และสเตเบิลคอยน์ชื่อดังอย่าง DAI, USDC, USDT, PYUSD, USDS รวมถึงอนุพันธ์ที่ใช้บิตคอยน์(BTC) เป็นฐาน ซึ่งสอดคล้องกับเกณฑ์ ‘บลูชิพ’ ของเมสซารี่ที่เน้น ‘สภาพคล่องสูง มูลค่าตลาดใหญ่ ความผันผวนต่ำ และผลงานระยะยาว’

สปาร์คเป็นหนึ่งในซับ-DAO ขององค์กรออกรูปแบบสเตเบิลคอยน์ *Sky* โดยออกเงินกู้ใน USDS มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ด้วยอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน (Base Rate) และเปลี่ยนเป็น PYUSD หรือสเตเบิลคอยน์ยอดนิยมผ่านโมดูล *Peg Stability Module (PSM)* ส่งผลให้สามารถขยายสภาพคล่องและผลตอบแทนอย่างรวดเร็ว นำไปสู่ยอดการจัดหา USDT และ PYUSD สูงสุดในแพลตฟอร์ม อีกทั้งยังสามารถรองรับการปล่อยกู้ให้กับสถาบันได้รวดเร็วขึ้น

เพื่อสร้างความเชื่อมั่นในระดับสถาบัน สปาร์คได้จับมือกับ *แองเคอเรจ ดิจิทัล(Anchorage Digital)* สถาบันรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผ่านการรับรองในสหรัฐฯ ร่วมพัฒนาโครงสร้างการเงินแบบไฮบริด ผสานสินทรัพย์ค้ำประกันแบบออฟเชนเข้ากับการบริหารทุนแบบออนเชน โดยมี 3 สถาบันเชื่อมต่อระบบ นำ BTC มูลค่า 222 ล้านดอลลาร์เป็นหลักประกันเพื่อกู้ USDC 150 ล้านดอลลาร์ และมีระบบแดชบอร์ดแบบเรียลไทม์เพื่อติดตามสถานะ

นอกจากนี้ สปาร์คยังมี *Spark Liquidity Layer (SLL)* ที่สนับสนุนทั้งการดำเนินงานภายในจากสปาร์คเลนด์เอง และภายนอกจากแพลตฟอร์มอย่าง *มอร์โฟ(Morpho)* และ *เมเปิล ไฟแนนซ์(Maple Finance)* ซึ่งช่วยกระจายการจัดสรรทุนได้ดีขึ้น พร้อมเปิดโอกาสเข้าถึงตลาดผลตอบแทนสูง เช่น การจัดสรร USDC มูลค่าประมาณ 100 ล้านดอลลาร์เข้าสู่โปรแกรมปล่อยกู้แบบมีหลักประกันเกินของเมเปิล ไฟแนนซ์

ข้อได้เปรียบหลักของโปรโตคอลไม่ได้มีเพียง *TVL สูง* เท่านั้น แต่ยังครอบคลุมเรื่อง ‘*ความปลอดภัยและการขยายตัว*’ ด้วย สินทรัพย์ส่วนใหญ่เน้น ETH และมีการใช้โอราเคิลแบบราคาแช่แข็งในบางกรณีเพื่อลดความเสี่ยงในการถูกปรับเปลี่ยนข้อมูล ทั้งยังมีกลไกระบบความเสี่ยงแบบหลายชั้น ไม่ว่าจะเป็นข้อจำกัดตัวค้ำประกัน, โหมดแยก (Isolation mode) และบทลงโทษในกรณีถูกล้างสถานะ (Liquidation penalty) เพื่อป้องกันความเสี่ยงในสถานการณ์เลวร้าย

จากปัจจัยทั้งหมดนี้ *เมสซารี่ รีเสิร์ช* สรุปว่า สปาร์คเลนด์ได้เพิ่มประสิทธิภาพของ ‘เสถียรภาพและผลตอบแทน’ โดยอิงจากตลาดและความเสี่ยง พร้อมสร้างโครงสร้างซึ่งเหนือกว่า *เอฟวียู V3 Prime Market* แม้จะมี TVL เพียง 7.39 พันล้านดอลลาร์ อยู่ในอันดับ 3 รองจากเอฟวียู (5.7 พันล้านดอลลาร์) และมอร์โฟ (1 พันล้านดอลลาร์) แต่ในด้านคุณภาพของทรัพย์สิน การใช้เลเวอเรจ และการจัดหาสภาพคล่องแล้ว ถือว่าสปาร์คอยู่ในจุดนำหน้า

ด้านผลประกอบการ สปาร์คบันทึก *รายได้สุทธิ 9.88 ล้านดอลลาร์* ณ ไตรมาส 4 ปี 2025 โดยมีการใช้งานทุนเฉลี่ย 2.8 พันล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส ด้วยอัตราผลตอบแทนเฉลี่ย (APY) ที่ 5.9% คิดเป็นสเปรดกำไร 0.7% จากอัตราดอกเบี้ยฐาน และยังมีรายได้เพิ่มเติมจากการให้รางวัล, ค่าธรรมเนียมนายหน้าของมอร์โฟ และรายได้จากแพลตฟอร์มรับฝากสินทรัพย์

ท้ายที่สุด รายงานของเมสซารี่ชี้ว่า สปาร์คสามารถ *ตอบสนองต่อความต้องการของสถาบัน* ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ด้วยโครงสร้างที่ผสาน ‘ยูทิลิตี้ของยูเอสดีเอส (USDS)’, เมคคานิซึมการกู้ยืม, การจัดการความเสี่ยง และระบบโอราเคิลไว้ภายใต้แนวทาง *บลูชิพ* ที่มั่นคง — ก่อนจะสรุปในตอนท้ายว่า *“Spark คือสถานที่ที่การกู้ยืมระดับสถาบันบนออนเชนเกิดขึ้นจริง”*