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ริปเปิล(XRP) 상장지수펀드(ETF)가 출범한 지 석 달을 넘겼지만 초반의 뜨거운 열기는 빠르게 식어가는 모습이다. 한때 10억 달러(약 1조 4,485억 원)를 돌파했던 누적 순유입 규모는 최근 사실상 제자리 걸음을 이어가고 있으며, 리플(XRP) 가격 역시 지난주에만 10% 이상 하락해 반등 동력을 상당 부분 상실했다는 평가가 나온다.
캐너리 캐피털의 첫 리플 ETF ‘XRPC’는 11월 13일 상장 직후부터 투자자들의 높은 관심을 끌며 2025년 ETF 데뷔 첫날 기준 ‘사상 최대’ 거래대금을 기록했다. 뒤이어 리플(XRP)을 기초자산으로 삼는 ETF 상품들이 잇따라 쏟아지면서 관련 펀드로 유입된 자금은 빠르게 10억 달러(약 1조 4,485억 원)를 넘어섰다. 하지만 이 같은 ‘리플 ETF 랠리’는 오래가지 못했다. 연말과 연초를 거치며 신규 자금 유입은 점차 둔화됐고, 일부 기간에서는 ‘순유출’로 돌아서면서 초기 기대감에 급히 올라탔던 수요가 서서히 식는 흐름을 보이고 있다.
주간 자금 흐름을 보면 온도 차는 더욱 뚜렷하다. 1월 23일이 포함된 주간 동안 리플 ETF에서는 4,064만 달러(약 589억 원)가 순유출됐고, 다음 주에는 5,226만 달러(약 758억 원)가 추가로 빠져나갔다. 그 다음 주 들어서야 3,904만 달러(약 566억 원)의 순유입이 집계되며 분위기가 반전되는 듯했으나, 이마저도 일시적인 반짝 유입에 그친 모습이다. 2월에 접어들면서는 오히려 ‘관심 부재’가 더 뚜렷해지고 있다는 분석이 나온다.
2월 11일이 포함된 주에는 처음으로 ETF 설정과 환매가 전혀 잡히지 않은 날이 등장했다. 데이터 분석업체 소소밸류(SoSoValue)는 해당 일자의 하루 순유입·순유출을 ‘0.00달러’로 기록했고, 이 같은 ‘제로 플로우’ 현상은 바로 지난주에 더 심해졌다. 2월 17일과 20일, 이틀 연속으로 보고 가능한 자금 흐름 자체가 전무했으며, 나머지 이틀 역시 인상적인 규모와는 거리가 멀었다. 18일에는 221만 달러(약 32억 원)가 순유출, 19일에는 405만 달러(약 59억 원)가 순유입되는 데 그치면서 거래 대기 수요와 매도·매수세 모두가 얇아진 상황을 드러냈다.
여기에 미국이 공휴일로 휴장한 월요일에는 시장이 아예 문을 닫으면서, 해당 주 영업일(4거래일) 중 절반은 사실상 리플 ETF 거래가 거의 이뤄지지 않은 셈이 됐다. 이 때문에 현재 리플 ETF 누적 순유입 규모는 약 12억 3,000만 달러(약 1조 7,825억 원) 선에서 좀처럼 벗어나지 못하고 있다. ‘리플 ETF 수요’가 초기 기대와 달리 단기간에 추가 확장 동력을 확보하지 못하고 있다는 지적이 나오는 이유다.
리플(XRP) 가격 흐름도 ETF 자금 동향과 비슷한 패턴을 보인다. ETF로의 자금 유입이 눈에 띄게 줄어든 와중에도 리플(XRP)은 지난 주말 두 자릿수 급등에 성공하며 개당 1.65달러(약 2,389원)를 돌파, 수주일 만의 고점을 새로 쓰는 데 성공했다. 뚜렷한 ETF 호재 없이 연출된 ‘깜짝 랠리’였다. 그러나 이 급등은 오래 지속되지 못했고, 곧이어 매도 물량이 집중적으로 쏟아지면서 상승 폭을 대부분 반납했다. 주중에는 1.40달러(약 2,028원) 선까지 밀렸고, 장중 두 차례나 이 가격대 아래로 하락하는 약세 흐름을 보였다.
보도 시점 기준으로 리플(XRP)은 간신히 1.40달러 안팎의 지지선을 방어하는 모습이지만, 주간 기준 성과로 보면 이미 10%가 넘는 낙폭을 기록 중이다. ETF 투자자들의 관심이 눈에 띄게 식은 가운데, 온체인과 파생상품 지표에서도 ‘공매도 우위’가 감지되고 있다. 인기 애널리스트 CW가 공유한 데이터에 따르면, 리플(XRP) 파생상품 시장에서는 여전히 숏 포지션 비중이 높게 유지되고 있어 단기적으로는 매도 심리가 우세한 구도가 이어지고 있다. ‘리플(XRP) 투자 심리’가 아직 본격적인 회복 국면에 진입하지 못했다는 의미다.
다만 모든 지표가 부정적으로만 나타나는 것은 아니라는 분석도 함께 제기된다. 온체인 분석 기관 산티먼트(Santiment)는 최근 보고서에서 30일 기준 MVRV(시장가치 대비 실현가치) 비율을 근거로 리플(XRP)이 현재 다소 ‘저평가’ 구간에 진입해 있을 수 있다고 진단했다. 특히 투자자들의 실현 손실 규모가 크게 불어나는 구간이 반복될 경우, 과거 사례처럼 의미 있는 가격 반등으로 이어질 여지가 있다는 점에 주목했다. ‘온체인 밸류에이션’상으로는 단기 투자자보다는 중장기 관점의 매수 기회가 포착될 수 있다는 해석이다.
실제로 리플(XRP) 투자자들의 실현 손실이 마지막으로 지금과 비슷한 수준까지 치솟았던 2022년에는 이후 약 114%에 달하는 가격 상승이 뒤따랐던 전례가 있다. 당시와 현재의 시장 환경, 규제 이슈, 유동성 여건은 분명 다르지만, 손절 매물이 대거 소화된 뒤에는 오히려 매도 압력이 약해지면서 ‘역발상’ 매수세가 새로 유입될 수 있다는 기대가 형성될 수 있다. 현재 리플 ETF 수요는 정체돼 있고 단기 가격 흐름도 부진하지만, ‘리플(XRP) 온체인 지표’와 밸류에이션 관점에서 보면 중장기 투자자들의 관심이 다시 붙을 수 있는 가격 구간에 진입했다는 의견도 시장 일각에서 조심스럽게 나오고 있다.
“의견” 일부 애널리스트들은 리플(XRP) ETF의 거래 부진과 ‘제로 플로우’ 현상을 단기 피로감의 신호로 해석하면서도, 온체인상 과매도·저평가 신호가 겹치는 만큼 장기 투자자에게는 분할 매수 관점에서 눈여겨볼 만한 구간이 될 수 있다고 보고 있다. 반대로 ETF라는 ‘기관용 유통 채널’까지 확보한 상황에서도 수요 회복이 지연될 경우, 리플(XRP) 가격이 한동안 박스권에 머무르거나 추가 조정을 받을 가능성도 배제하기 어렵다는 경고도 함께 제기된다.
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