คราเคน(Kraken) เปิดตัวสัญญาเปอร์เพช่วลฟิวเจอร์สคริปโต ภายใต้กำกับ CFTC ดันตลาดอนุพันธ์ onshore สหรัฐฯ

คราเคน(Kraken) เปิดตัว ‘สัญญาเปอร์เพช่วลฟิวเจอร์ส’ หรือ ‘สัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุ’ ภายใต้การกำกับของคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า ‘CFTC’ สำหรับผู้ลงทุนที่เข้าเกณฑ์ในสหรัฐฯ เท่านั้น สะท้อนภาพว่าสัญญาอนุพันธ์คริปโตยอดนิยมที่เคยกระจุกตัวอยู่ในตลาดต่างประเทศ กำลังถูกดึงเข้าสู่กรอบ ‘ตลาดอนุพันธ์ onshore ภายใต้กฎระเบียบสหรัฐฯ’ มากขึ้น

ตามรายงานของ ‘โค인데스크(CoinDesk)’ คราเคนระบุว่าผลิตภัณฑ์สัญญาเปอร์เพช่วลฟิวเจอร์สชุดนี้จะถูกให้บริการผ่านโครงสร้างพื้นฐานด้านอนุพันธ์ที่ถูก ‘กำกับดูแลในสหรัฐฯ’ อย่างเป็นทางการ อย่างไรก็ตาม สัญญาเหล่านี้ไม่ได้เปิดให้เทรดได้กับนักลงทุนบุคคลสหรัฐฯ ทุกคน ‘เงื่อนไขผู้ลงทุนที่เข้าเกณฑ์ (eligible/qualified)’ เป็นจุดสำคัญ โดยขึ้นกับสถานะบัญชี ข้อกำหนดเฉพาะของแต่ละผลิตภัณฑ์ และกฎด้านคุณสมบัตินักลงทุนที่เข้มงวด ทำให้โอกาสเข้าถึงของผู้ใช้งานแต่ละรายแตกต่างกันออกไป

สัญญาเปอร์เพช่วลฟิวเจอร์สเป็นอนุพันธ์ที่ไม่มีวันหมดอายุ เปิดให้ผู้ลงทุนเปิดสถานะ ‘ลอง’ หรือ ‘ชอร์ต’ พร้อมใช้เลเวอเรจ จึงกลายเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์อนุพันธ์คริปโตที่ได้รับความนิยมสูงที่สุดในตลาด แต่ที่ผ่านมา สินค้าประเภทนี้ส่วนใหญ่มักจะถูกซื้อขายผ่านแพลตฟอร์มต่างประเทศที่อยู่นอกกรอบกำกับของสหรัฐฯ จึงทำให้การที่คราเคนสามารถออกผลิตภัณฑ์นี้ภายใต้กรอบ ‘CFTC’ ได้ ถูกมองว่าเป็นพัฒนาการสำคัญของตลาดอนุพันธ์คริปโตในประเทศ

การผลักดัน ‘ตลาดอนุพันธ์ onshore’ มีความสำคัญในหลายมิติ เมื่อสัญญาเปอร์เพช่วลฟิวเจอร์สถูกนำมาให้บริการในตลาดที่ได้รับการกำกับดูแลในสหรัฐฯ ส่วนหนึ่งของปริมาณการซื้อขายที่ไหลออกไปยังตลาดต่างประเทศอาจถูกดึงกลับมาในประเทศได้ ส่งผลต่อภาพรวมด้าน ‘สภาพคล่อง’ การปฏิบัติตาม ‘กฎระเบียบ’ และการเปิดทางให้ ‘สถาบันการเงิน’ หรือผู้เล่นรายใหญ่เข้ามามีบทบาทมากขึ้น โดยเฉพาะเทรดเดอร์มืออาชีพและบริษัทจัดการลงทุนที่ต้องการกรอบกฎหมายที่ชัดเจนกว่าเดิม

สำหรับคราเคนเอง การเสริมไลน์ ‘อนุพันธ์’ ถือเป็นกลยุทธ์ขยายธุรกิจสำคัญ การให้บริการเฉพาะตลาดสปอตอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอจะดึงดูดและรักษาฐานลูกค้ารายใหญ่ที่ต้องการทั้ง ‘เครื่องมือป้องกันความเสี่ยง (hedging)’ และ ‘เครื่องมือใช้เลเวอเรจ’ การที่แพลตฟอร์มสามารถเสนอผลิตภัณฑ์เหล่านี้ภายใต้กติกาสหรัฐฯ ได้ จึงกลายเป็นปัจจัยเพิ่มความสามารถในการแข่งขันโดยตรงกับผู้ให้บริการรายอื่นทั้งในและนอกประเทศ

อย่างไรก็ตาม การมีตราประทับว่า ‘ถูกกำกับดูแล’ ไม่ได้แปลว่า ‘ปราศจากความเสี่ยง’ โดยอัตโนมัติ โครงสร้างของสัญญาเปอร์เพช่วลฟิวเจอร์สเปิดทางให้ใช้เลเวอเรจสูง ในสภาวะที่ตลาดผันผวนอย่างรุนแรง ความเสี่ยงการถูกบังคับปิดสถานะหรือ ‘ถูกล้างพอร์ต’ ยิ่งเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ กลไก ‘funding payment’ หรือค่าใช้จ่ายที่ใช้ปรับสมดุลราคาสัญญาให้ใกล้เคียงกับราคาอ้างอิงในตลาดสปอต ยังมีผลต่อ ‘ต้นทุนการถือสถานะ’ ของนักลงทุนอย่างมีนัยสำคัญอีกด้วย

"ความคิดเห็น" การออกผลิตภัณฑ์ครั้งนี้จึงไม่ใช่เพียงการเพิ่มสินค้าตัวใหม่บนแพลตฟอร์มเท่านั้น แต่เป็นสัญญาณว่าตลาดคริปโตในสหรัฐฯ กำลังก้าวจากเฟสของ ‘สปอตและ ETF’ ไปสู่การยกระดับ ‘อนุพันธ์’ เข้าสู่ระบบนิเวศที่อยู่ในกรอบกฎหมายมากขึ้น ความเคลื่อนไหวของคราเคนในการเปิดตัว ‘สัญญาเปอร์เพช่วลฟิวเจอร์สภายใต้กำกับ CFTC’ สามารถตีความได้ว่าเป็นผลลัพธ์ของการขยายตัวของ ‘ตลาด onshore’ ควบคู่ไปกับทิศทางการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมกฎระเบียบด้านคริปโตในสหรัฐฯ ซึ่งอาจกลายเป็นต้นแบบให้ผู้เล่นรายอื่นเดินตามในระยะถัดไป