ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ตลาดคริปโตในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 กำลังเปลี่ยนผ่านจากยุคที่ขับเคลื่อนด้วย ‘เนื้อเรื่องการลงทุน’ ไปสู่ยุคที่ให้ความสำคัญกับ ‘PMF’ หรือความสอดคล้องระหว่างผลิตภัณฑ์กับความต้องการของตลาดมากขึ้น โดยโปรเจกต์ต่าง ๆ ถูกประเมินจากการใช้งานจริง รายได้ และอัตราการกลับมาใช้งานของผู้ใช้ มากกว่าความคาดหวังด้านราคาเพียงอย่างเดียว เมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) ตามรายงานของ Tiger Research ระบุว่า สเตเบิลคอยน์, ดีไฟ, สินทรัพย์โลกจริงบนบล็อกเชน หรือ RWA, ตลาดคาดการณ์ และมีมคอยน์ กำลังอยู่รอดและเติบโตในรูปแบบที่แตกต่างกัน แม้อยู่ในภาวะตลาดที่ซบเซา
ในอดีต ตลาดคริปโตมักหมุนไปตามธีมเด่นเพียงหนึ่งหรือสองเรื่องในแต่ละช่วง ไม่ว่าจะเป็นดีไฟ, NFT, เกมไฟ, บล็อกเชนเลเยอร์ 1 และเลเยอร์ 2 หรือการรีสเตกกิง ซึ่งรูปแบบนี้ช่วยดึงสภาพคล่องและความสนใจได้เร็ว แต่ก็มักพึ่งพาความคาดหวังมากกว่าความยั่งยืน ตัวอย่างชัดเจนคือ แอ็กซี อินฟินิตี(Axie Infinity) หนึ่งในสัญลักษณ์ของกระแสเกมไฟ ที่มีจำนวนผู้เล่นเฉลี่ยต่อเดือนลดลงจาก 2.8 ล้านรายในเดือนมกราคม 2022 เหลือเพียงราว 8,000 รายในเดือนพฤษภาคม 2026 หรือลดลงถึง 99.7% สะท้อนว่าแม้โปรเจกต์จะได้รับเงินทุนและความสนใจมหาศาล แต่หากไม่สามารถพิสูจน์ความต้องการจริงได้ ก็อาจถูกตลาดทิ้งอย่างรวดเร็ว
Tiger Research มองว่าปี 2025 คือจุดสูงสุดของการบริโภค ‘เนื้อเรื่องการลงทุน’ หลังจากกระแส AI Agent เป็นต้นมา ตลาดแทบมีธีมใหม่เกิดขึ้นทุกเดือน และวงจรการเปลี่ยนผ่านก็สั้นลงเรื่อย ๆ อย่างไรก็ตาม ปัญหาสำคัญคือความต้องการในตลาดจำนวนมากไม่ได้ตั้งอยู่บนความสามารถในการแก้ปัญหาจริง แต่กลับผูกอยู่กับความคาดหวังว่าราคาโทเคนจะปรับขึ้น
รายงานฉบับดังกล่าวสรุปปรากฏการณ์นี้ว่าเป็น ‘นวัตกรรมฝั่งอุปทานที่ไร้อุปสงค์’ หมายถึงโปรเจกต์จำนวนมากถูกสร้างขึ้นพร้อมคำอธิบายที่ดูน่าสนใจ เช่น การปรับปรุงระบบรางวัลให้ครีเอเตอร์ผ่านเครือข่ายโซเชียลแบบกระจายศูนย์ แต่ในทางปฏิบัติกลับต้องใช้โทเคนรีวอร์ดหรือแอร์ดรอปเพื่อดึงผู้ใช้เข้าระบบ และเมื่อการพัฒนาสินค้าชะลอตัว ผู้ใช้กับสภาพคล่องก็มักหายไปอย่างรวดเร็ว ทำให้ในปี 2026 ตลาดคริปโตเริ่มไม่ตอบสนองต่อวิสัยทัศน์เชิงประกาศอีกต่อไป และหันมาให้รางวัลกับโปรเจกต์ที่สร้างการใช้งานซ้ำและรายได้จริงแทน
หนึ่งในหมวดที่สะท้อนการเปลี่ยนแปลงนี้ชัดที่สุดคือ ‘สเตเบิลคอยน์’ เดิมทีสินทรัพย์ประเภทนี้ถูกใช้เพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนของตลาดคริปโต แต่ปัจจุบันบทบาทได้ขยายไปสู่การโอนเงินข้ามพรมแดนและโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินบนเชนแล้ว มูลค่าตลาดรวมของหมวดนี้อยู่ที่ 304.2 พันล้านดอลลาร์ ใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 321 พันล้านดอลลาร์ โดย เทเธอร์(USDT) มีมูลค่าตลาด 184.08 พันล้านดอลลาร์ มียอดชำระเงินรายเดือน 1.79 ล้านล้านดอลลาร์ และยอดสะสมในช่วง 12 เดือนที่ 10.2 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่ เซอร์เคิล(USDC) มีมูลค่าตลาด 73.25 พันล้านดอลลาร์ และกลายเป็นสเตเบิลคอยน์หลักในช่องทางชำระเงินของสถาบันและแพลตฟอร์มซื้อขายขนาดใหญ่
นอกจากนี้ การมีส่วนร่วมของผู้เล่นการเงินรายใหญ่ยิ่งทำให้ภาพของ ‘สเตเบิลคอยน์’ แข็งแรงขึ้น โดย Visa, Mastercard, Stripe, คอยน์เบส และ แบล็กร็อก เข้าร่วมในโครงการ OUSD ที่เปิดตัวเมื่อเดือนมิถุนายน 2026 ส่งผลให้การเชื่อมโยงกับระบบการเงินดั้งเดิมเดินหน้าเร็วขึ้น ส่วนตลาดสเตเบิลคอยน์ที่ไม่อิงดอลลาร์ยังมีขนาดเพียง 1.2 พันล้านดอลลาร์ แต่จำนวนกระเป๋าเงินที่ถือครองเพิ่มจาก 40,000 กระเป๋าในเดือนมกราคม 2023 เป็น 1.2 ล้านกระเป๋าในเดือนมีนาคม 2026
ฝั่ง ‘ดีไฟ’ ก็เปลี่ยนจุดยืนเช่นกัน จากเดิมที่เน้นอุดมการณ์ลดบทบาทตัวกลางแบบธนาคาร กลายมาเป็นโครงสร้างพื้นฐานด้านการเงินบนเชนที่ตอบโจทย์สถาบันมากขึ้น อาเว(AAVE) ยังคงครองตำแหน่งผู้นำในตลาดสินเชื่อดีไฟ ด้วย TVL มูลค่า 14.53 พันล้านดอลลาร์ และรายได้ต่อปี 119 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ มอร์โฟ(Morpho) มี TVL อยู่ที่ 7.497 พันล้านดอลลาร์ และได้รับความสนใจจากความสามารถในการจัดการความเสี่ยงที่เหมาะกับนักลงทุนสถาบัน
ด้าน ยูนิสวอป(Uniswap) ทำรายได้ต่อปี 850 ล้านดอลลาร์ และมีปริมาณซื้อขายรายวัน 2.66 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนสถานะของแพลตฟอร์มซื้อขายแบบกระจายศูนย์ที่ยังแข็งแกร่ง ขณะที่ ไฮเปอร์ลิควิด(Hyperliquid) กลายเป็นอีกตัวอย่างที่ชัดเจนของดีไฟที่สร้าง ‘การใช้งานจริง’ ได้สำเร็จ หลังทำรายได้ต่อปี 874 ล้านดอลลาร์ และมีส่วนแบ่งตลาดสูงสุดถึง 70% ในกลุ่มสัญญาฟิวเจอร์สถาวรแบบออนเชน
อีกหมวดที่ได้รับความสนใจต่อเนื่องคือ ‘RWA’ หรือสินทรัพย์โลกจริงบนบล็อกเชน ซึ่งเริ่มต้นจากแนวคิดเพิ่มการเข้าถึงสินทรัพย์แบบดั้งเดิม แต่พัฒนาไปสู่การเป็นเครื่องมือเพิ่มประสิทธิภาพให้สถาบันการเงินมากขึ้น ปัจจุบันหมวดนี้มีมูลค่าตลาดรวม 65.2 พันล้านดอลลาร์ โดยสินทรัพย์ประเภทพันธบัตรรัฐบาลที่ถูกแปลงเป็นโทเคนมีมูลค่าราว 13.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งครองสัดส่วนมากที่สุด
ออนโด ไฟแนนซ์(Ondo Finance) เป็นหนึ่งในผู้เล่นสำคัญด้วย TVL 3.52 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กองทุน BUIDL ของ แบล็กร็อก มีขนาด 2.4 พันล้านดอลลาร์ สำหรับ เมเปิล ไฟแนนซ์(Maple Finance) มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารในกลุ่มเครดิตเอกชนอยู่ที่ 4 พันล้านดอลลาร์ ด้านหุ้นโทเคนก็เริ่มขยายตัวรวดเร็ว โดย DTCC เริ่มทำธุรกรรมจริงของหลักทรัพย์โทเคนร่วมกับสถาบันมากกว่า 50 แห่งในเดือนกรกฎาคม 2026 และ Securitize ก็เริ่มออกหุ้นโทเคนบนหลายเชน เช่น อวาลานช์ และ โซลานา(SOL) อย่างไรก็ดี เมื่อเทียบกับดีไฟ ปริมาณซื้อขายและการนำสินทรัพย์ไปใช้เป็นหลักประกันยังอยู่ในระดับจำกัด ทำให้แนวคิด ‘money lego’ ยังต้องใช้เวลาอีกระยะ
ในกลุ่มที่เติบโตเร็วที่สุดของปี 2026 ยังมี ‘ตลาดคาดการณ์’ ซึ่งถูกมองว่าเป็นตัวอย่างหายากของโปรดักต์ออนเชนที่ดึงผู้ใช้จริงเข้ามาได้ ไม่ใช่แค่การเก็งกำไรแบบเดิม คาลชี(Kalshi) ระดมทุนสะสมได้ 2 พันล้านดอลลาร์ และมีมูลค่าบริษัท 22 พันล้านดอลลาร์ โดยในเดือนมิถุนายนเพียงเดือนเดียวมีปริมาณซื้อขายสูงถึง 31.5 พันล้านดอลลาร์ ส่วน โพลีมาร์เก็ต(Polymarket) ระดมทุนสะสมได้ราว 1.6 พันล้านดอลลาร์ มีมูลค่ากิจการประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์ และมีปริมาณซื้อขายในเดือนมิถุนายน 10.26 พันล้านดอลลาร์
แรงขับสำคัญมาจากสัญญาที่เกี่ยวข้องกับการแข่งขันกีฬาในช่วงฟุตบอลโลก ซึ่งคิดเป็นเกือบ 80% ของปริมาณซื้อขายทั้งหมด แต่หลังจบแมตช์ชิงชนะเลิศ มูลค่าสถานะค้างก็ลดลงเกือบ 20% จากระดับสูงสุด นอกจากนี้ ‘ตลาดคาดการณ์’ ยังต้องเผชิญความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ โดยเมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม 2026 (เวลาท้องถิ่น) ศาลในรัฐวอชิงตันมีคำสั่งห้ามชั่วคราวต่อการขายสัญญาเกี่ยวกับอีเวนต์กีฬาโดย คาลชี ด้วยเหตุผลว่าอาจเข้าข่ายการพนันผิดกฎหมาย ถึงอย่างนั้น หมวดนี้ยังถูกมองว่าเป็นหนึ่งในสัญลักษณ์ของ ‘การใช้งานจริง’ เพราะพิสูจน์คุณค่าของตัวเองผ่านปริมาณธุรกรรมและรายได้ ไม่ได้อาศัยเพียงมูลค่าโทเคนหรือ TVL
ส่วน ‘มีมคอยน์’ ยังคงเป็นพื้นที่ที่มีลักษณะเฉพาะตัวมากที่สุด แม้แทบไม่มีประโยชน์ใช้สอยชัดเจน แต่ยังสามารถดึงสภาพคล่องและความสนใจจากผู้เล่นในตลาดได้อย่างรวดเร็ว มูลค่าตลาดรวมของหมวดนี้อยู่ที่ 25.68 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าตลาดคาดการณ์เสียอีก โดย โดจคอยน์(DOGE) และ ชิบะอินุ(SHIB) ครองสัดส่วนรวมกัน 53.4% ของทั้งหมวด
อย่างไรก็ตาม บทบาทของ ‘มีมคอยน์’ เริ่มถูกตีความใหม่มากกว่าการเป็นสินทรัพย์เก็งกำไรระยะสั้นเพียงอย่างเดียว เพราะหลายโปรเจกต์ใช้มันเป็นเครื่องมือบูตสแตรปสำหรับเชนหรือแอปพลิเคชันใหม่ ตัวอย่างเช่น Pump.fun ที่ระดมทุนได้ 600 ล้านดอลลาร์ภายใน 12 นาทีจากการขายสาธารณะในเดือนกรกฎาคม 2025 หรือ CASHCAT บนเชนของ Robinhood ที่มีมูลค่าตลาดพุ่งขึ้นกว่า 2,100% ภายในหนึ่งสัปดาห์หลังเปิดตัว และกลายเป็นแรงผลักดันให้ TVL กับปริมาณซื้อขายของทั้งเชนขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ
ข้อมูลระบุว่า TVL ของ Robinhood Chain เพิ่มจาก 17 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 3 กรกฎาคม เป็น 312 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 13 กรกฎาคม ขณะที่ปริมาณซื้อขาย DEX รายวันพุ่งขึ้นแตะ 846.8 ล้านดอลลาร์ ภาพนี้ทำให้ ‘มีมคอยน์’ ถูกมองในฐานะเครื่องมือดึงผู้ใช้และช่วยออนบอร์ดผู้เล่นใหม่เข้าสู่ระบบ มากกว่าจะวัดกันที่มูลค่าระยะยาวเพียงอย่างเดียว
ท้ายที่สุด คำสำคัญของตลาดคริปโตในปี 2026 อาจหนีไม่พ้น ‘PMF’ เพราะในอีกด้านหนึ่ง ตลาดยังคงมีความต้องการเชิงเก็งกำไรสูงจากมีมคอยน์, DEX ฟิวเจอร์สถาวร และตลาดคาดการณ์ แต่อีกด้านหนึ่ง ความต้องการด้านการเงินที่จับต้องได้จาก ‘สเตเบิลคอยน์’, ‘RWA’ และ ‘ดีไฟ’ ก็กำลังก่อตัวชัดเจนขึ้น ทั้งในเรื่องการเก็บรักษาสินทรัพย์ การโอนมูลค่า การวางหลักประกัน การสร้างผลตอบแทน และการบริหารความเสี่ยง
ความคิดเห็น ตลาดคริปโตจึงไม่ได้ให้รางวัลกับคำโฆษณาหรือวิสัยทัศน์ที่สวยหรูเหมือนเดิมอีกแล้ว แต่เริ่มตัดสินจากความถี่ในการใช้งาน เงินทุนที่ยังคงอยู่ในระบบ รายได้จากค่าธรรมเนียม และความสามารถในการดำเนินงานจริงมากขึ้น Tiger Research สรุปว่าโปรเจกต์ที่จะอยู่รอดในระยะยาวต้องมีผลิตภัณฑ์ที่ผู้ใช้กลับมาใช้อย่างต่อเนื่อง มีโครงสร้างรายได้ที่ยั่งยืน และสร้างเครือข่ายผู้ใช้ที่ขยายตัวได้จริง ซึ่งหมายความว่าในยุคของ ‘PMF’ ตลาดคริปโตกำลังก้าวเข้าสู่ช่วงเวลาที่ตัวเลขสำคัญกว่าคำพูดอย่างชัดเจน
ความคิดเห็น 0