ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
หุ้นออราเคิล(ORCL) ร่วงลง 3.69% จากแรงกดดันด้านการลงทุนศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ (AI) และภาระการระดมทุน แม้คำสั่งซื้อบริการคลาวด์จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่การลงทุนล่วงหน้าขนาดใหญ่กำลังกดดันกระแสเงินสดของบริษัท ตามการวิเคราะห์ล่าสุด
ตามการรวบรวมข้อมูลของมาร์เก็ตวอตช์ (MarketWatch) เมื่อวันที่ 12 ตามเวลาเกาหลีใต้ หุ้นออราเคิลปิดตลาดที่ 145.48 ดอลลาร์ ขณะที่ดัชนีสแตนดาร์ดแอนด์พัวร์500 (S&P500) และดัชนีดาวโจนส์ (Dow Jones Industrial Average) ปรับตัวลดลง 0.32% และ 0.34% ตามลำดับ ส่งผลให้แนวโน้มขาขึ้นที่ต่อเนื่องมา 2 วันของหุ้นออราเคิลต้องยุติลง
สาเหตุหลักของแรงกดดันด้านราคาหุ้นไม่ได้มาจากผลประกอบการที่อ่อนแอ แต่มาจากขนาดเงินทุนที่จำเป็นสำหรับการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI มาร์เก็ตวอตช์รายงานว่าความกังวลเรื่องการใช้จ่ายด้าน AI กลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้ออราเคิลกลายเป็นหนึ่งในหุ้นที่อ่อนแอที่สุดในดัชนี S&P500
ออราเคิลเปิดเผยผลประกอบการประจำปีงบการเงิน 2026 เมื่อวันที่ 10 มิถุนายน โดยมีรายได้รวม 6.74 หมื่นล้านดอลลาร์ และรายได้จากธุรกิจคลาวด์ 3.4 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่วนมูลค่าคำสั่งซื้อคงค้าง (Remaining Performance Obligations หรือ RPO) อยู่ที่ 6.38 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 363% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
RPO คือมูลค่าสัญญาที่ลงนามแล้วแต่ยังไม่ได้บันทึกเป็นรายได้ ออราเคิลระบุในการแถลงผลประกอบการว่าส่วนใหญ่ของยอด RPO ที่เพิ่มขึ้นมาจากสัญญา AI ขนาดใหญ่
แม้สัญญาที่จะแปลงเป็นรายได้จะเพิ่มขึ้น แต่กระแสเงินสดที่ไหลออกก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยกระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) ของปีงบการเงิน 2026 ติดลบถึง 2.37 หมื่นล้านดอลลาร์
กระแสเงินสดอิสระคือกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหลังหักรายจ่ายลงทุน เช่น การซื้อสินทรัพย์ถาวร ธุรกิจศูนย์ข้อมูลจำเป็นต้องจัดหาสิ่งอำนวยความสะดวกและโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าก่อน จึงอาจเกิดช่วงเวลาห่างระหว่างการเพิ่มขึ้นของสัญญากับกระแสเงินสดที่ไหลเข้าจริง
ในการแถลงผลประกอบการวันที่ 10 มิถุนายน ออราเคิลระบุว่ามีแผนระดมทุนประมาณ 4 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีงบการเงิน 2027 ผ่านการออกหุ้นกู้และหุ้นสามัญ ขณะเดียวกันบริษัทยังคงเป้าหมายรายได้ปีงบการเงิน 2027 ไว้ที่ 9 หมื่นล้านดอลลาร์ในเอกสารชุดเดียวกัน
แผนรายจ่ายลงทุนสุทธิ (Net Capex) ของปีงบการเงิน 2027 อยู่ที่ประมาณ 7 หมื่นล้านดอลลาร์ เมื่อทั้งแผนระดมทุนและขนาดรายจ่ายลงทุนถูกเปิดเผยพร้อมกัน เกณฑ์การประเมินของนักลงทุนจึงขยายจากอัตราการเติบโตของธุรกิจคลาวด์ไปสู่ต้นทุนการระดมทุนและความเร็วในการคืนทุนจากการลงทุน
ความกังวลดังกล่าวสะท้อนอยู่ในราคาหุ้นตั้งแต่เดือนมิถุนายนที่ผ่านมา รอยเตอร์ (Reuters) รายงานว่าหุ้นออราเคิลร่วงลงถึง 12% ระหว่างวันในขณะนั้น ซึ่งอาจทำให้มูลค่าตลาดของบริษัทลดลงราว 7.2 หมื่นล้านดอลลาร์
ซิติเซนส์ เจเอ็มพี ซีเคียวริตีส์ ให้ความเห็นกับรอยเตอร์ว่าการขยายศูนย์ข้อมูลกำลังกดดันความสามารถในการทำกำไรระยะสั้น และเพิ่มคำถามเกี่ยวกับรายจ่ายลงทุน การระดมทุน และผลตอบแทนจากการลงทุน ในทางกลับกัน เมเลียส รีเสิร์ช วิเคราะห์ว่าหากออราเคิลลดการใช้จ่ายลง คู่แข่งอาจฉวยโอกาสนี้ไปขยายส่วนแบ่งตลาดแทน
โครงสร้างของสถานการณ์นี้คือ หากออราเคิลยังคงรักษาการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ไว้ ภาระด้านกระแสเงินสดและหนี้สินจะเพิ่มขึ้น แต่หากชะลอการลงทุน รากฐานในการแปลงคำสั่งซื้อให้เป็นรายได้บริการจริงอาจอ่อนแอลง การลงทุน AI ของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่และแรงกดดันด้านกระแสเงินสด จึงกลายเป็นปัจจัยประเมินสำคัญสำหรับออราเคิลเช่นกัน
ความร่วมมือกับโอเพนเอไอ (OpenAI) เป็นอีกหนึ่งเสาหลักที่หนุนแผนการเติบโตของออราเคิล โอเพนเอไอประกาศเมื่อวันที่ 22 กรกฎาคม 2025 ว่ามีแผนพัฒนาศูนย์ข้อมูลสตาร์เกต (Stargate) เพิ่มเติมร่วมกับออราเคิล ด้วยกำลังการผลิตขนาด 4.5 กิกะวัตต์ (GW)
รอยเตอร์รายงานเมื่อวันที่ 10 กันยายน 2025 ว่าโอเพนเอไอได้ลงนามสัญญาซื้อบริการคอมพิวติ้งกับออราเคิลมูลค่าประมาณ 3 แสนล้านดอลลาร์ เป็นระยะเวลาประมาณ 5 ปี สัญญาขนาดใหญ่นี้เป็นทั้งฐานการเติบโตด้านคลาวด์ของออราเคิล และเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาทั้งการดำเนินการลงทุนและระดับการกระจุกตัวของลูกค้า
กรณีของออราเคิลสะท้อนให้เห็นความแตกต่างของภาระระหว่างการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI กับการเติบโตของคลาวด์ ผลประกอบการในระยะถัดไปจะเป็นตัวบ่งชี้ว่าออราเคิลจะบรรลุเป้าหมายรายได้ 9 หมื่นล้านดอลลาร์ได้หรือไม่ พร้อมทั้งจะเห็นผลกระทบของแผนรายจ่ายลงทุนสุทธิ 7 หมื่นล้านดอลลาร์ และแผนระดมทุน 4 หมื่นล้านดอลลาร์ที่มีต่อกระแสเงินสดอิสระของบริษัท
ความคิดเห็น 0