ค่าการกลั่น 63 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์ชี้ธุรกิจโรงกลั่นแข็งแกร่งยาวขึ้น

ค่าการกลั่นน้ำมันสหรัฐฯ พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 63 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ราว 89,000 วอน) เมื่อเดือนที่ผ่านมา ท่ามกลางสัญญาณว่าธุรกิจโรงกลั่นในประเทศจะยังคงแข็งแกร่งต่อไปอีกระยะหนึ่ง

สำนักข่าวยอนฮับ (Yonhap) รายงานเมื่อวันที่ 17 โดยอ้างอิงรายงานจากบริษัทหลักทรัพย์ในประเทศเกาหลีใต้ว่า มีการวิเคราะห์ออกมาว่าภาวะตลาดโรงกลั่นที่แข็งแกร่งอาจยืดเยื้อยาวนานกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ ค่าการกลั่น (Refining Margin) คือส่วนต่างราคาที่เกิดขึ้นเมื่อโรงกลั่นซื้อน้ำมันดิบมาแปรรูปเป็นผลิตภัณฑ์ อาทิ น้ำมันเบนซินและน้ำมันดีเซล แล้วนำออกขาย

เมื่อราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันทรงตัวแข็งแกร่งกว่าราคาน้ำมันดิบ ผลประกอบการของโรงกลั่นจะดีขึ้นตามไปด้วย และการที่ค่าการกลั่นขยายตัวในช่วงหลังนี้ถูกตีความว่าเป็นผลจากทั้งด้านอุปสงค์และปัญหาฝั่งอุปทานที่เกิดขึ้นพร้อมกัน

อี จินมย็อง (Lee Jin-myeong) และ คิม มย็องจู (Kim Myeong-ju) นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ชินฮัน ระบุในรายงานล่าสุดชื่อ 'ภาวะบูมที่ยาวกว่าสงคราม' ว่า "ภาวะตลาดโรงกลั่นที่แข็งแกร่งมีแนวโน้มจะยืดเยื้อยาวนานกว่าที่คาดการณ์ไว้" พร้อมระบุว่า "บริษัทโรงกลั่นจะยังคงขยายผลกำไรต่อเนื่อง จากค่าการกลั่นที่สูงขึ้นและกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง" โดยบทวิเคราะห์นี้ให้น้ำหนักไปที่ความแตกต่างของความเร็วในการกลับสู่ภาวะปกติระหว่างตลาดน้ำมันดิบกับตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมัน มากกว่าที่จะโฟกัสไปที่ตัวสงครามเอง

ปัจจัยเบื้องหลังการขยายตัวของค่าการกลั่นมาจากหลายด้านพร้อมกัน ได้แก่ △เหตุโจมตีโรงกลั่นน้ำมันในรัสเซีย △การผลิตที่ลดลงในจีน △ความต้องการใช้น้ำมันช่วงฤดูกาลท่องเที่ยวเดือนมิถุนายนถึงสิงหาคม โดยฝ่ายอุตสาหกรรมมองว่าปัจจัยเหล่านี้ทำให้อุปทานผลิตภัณฑ์น้ำมันลดลงและดันราคาผลิตภัณฑ์ให้สูงขึ้น

ระดับสินค้าคงคลังก็อยู่ในระดับต่ำเช่นกัน นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ชินฮันระบุว่า สต็อกน้ำมันเบนซินของสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคมอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2012 ขณะที่สต็อกน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันของกลุ่มประเทศ OECD ก็อยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2014

หากการสร้างสต็อกกลับคืนต้องใช้เวลานาน ภาวะขาดแคลนอุปทานผลิตภัณฑ์น้ำมันก็อาจยืดเยื้อออกไปอีก ซึ่งอาจส่งผลให้การฟื้นตัวของตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมันที่ล่าช้าส่งผลกระทบต่อการกลับสู่ภาวะปกติของตลาดน้ำมันดิบด้วยเช่นกัน

สถานการณ์นี้เชื่อมโยงไปถึงราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกด้วย เมื่อโรงกลั่นเพิ่มการผลิตผลิตภัณฑ์น้ำมันเพื่อใช้ประโยชน์จากค่าการกลั่นที่สูง ความต้องการซื้อน้ำมันดิบก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย ซึ่งไม่ว่าช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาเปิดใช้งานตามปกติหรือไม่ ปัจจัยนี้ก็อาจเป็นตัวชะลอความเร็วของการปรับตัวลงของราคาน้ำมัน

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า โรงกลั่นในเกาหลีใต้ ญี่ปุ่น ไต้หวัน และอินเดีย เพิ่มการซื้อน้ำมันดิบจากสหรัฐฯ เพื่อทดแทนน้ำมันจากตะวันออกกลาง ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มที่โรงกลั่นในเอเชียขยายแหล่งจัดหาน้ำมันดิบ ท่ามกลางสถานการณ์ตึงเครียดที่ยังคงอยู่บริเวณช่องแคบฮอร์มุซ

บริษัทหลักทรัพย์ซัมซุงปรับมุมมองต่อเอสโอเอล (S-Oil, 010950) ดีขึ้นเช่นกัน โช ฮย็อนรย็อล (Cho Hyeon-ryeol) นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ซัมซุง ปรับราคาเป้าหมายของเอสโอเอลขึ้นจาก 150,000 วอน เป็น 165,000 วอน พร้อมอธิบายว่า "ค่าการกลั่นในภูมิภาคเอเชียที่พุ่งขึ้นเร็วในช่วงหลัง รวมถึงมาร์จิ้นน้ำมันหล่อลื่นที่ยังแข็งแกร่ง ช่วยลดผลกระทบจากความสูญเสียบางส่วนได้ และแม้สงครามอิหร่านจะยุติลงแล้ว ปัญหาการขาดแคลนอุปทานเชื้อเพลิงฟอสซิลอย่างน้ำมันดิบก็มีแนวโน้มสูงที่จะดำเนินต่อไปอีกระยะหนึ่ง"

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ด้านปิโตรเคมีรายหนึ่งกล่าวว่า "ช่วงหลังนี้กลุ่มโรงกลั่นทั้ง 4 รายในเกาหลีใต้ผลประกอบการดีขึ้นจากค่าการกลั่นที่แข็งแกร่ง หากยังรักษาระดับนี้ไว้ได้ ก็มีความเป็นไปได้ที่จะเห็นกำไรจากการดำเนินงานทำสถิติสูงสุดต่อเนื่องไปอีกระยะหนึ่ง" พร้อมเสริมว่า "ในมุมของราคาน้ำมันดิบโลก ความต้องการน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้นจากฝั่งโรงกลั่นอาจเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ช่วยชะลอการปรับตัวลงของราคา"

ฮวัง บย็องจิน (Hwang Byeong-jin) หัวหน้าฝ่ายวิจัย FICC ของบริษัทหลักทรัพย์เอ็นเอช ระบุว่า "ผลประกอบการเชิงบวกของกลุ่มโรงกลั่นบ่งชี้ว่าอัตราการเดินเครื่องผลิตและความต้องการน้ำมันดิบจะยังอยู่ในระดับสูงต่อไปในระยะนี้ ซึ่งน่าจะเป็นปัจจัยที่ควบคุมความเร็วในการปรับตัวลงสู่เสถียรภาพของราคาน้ำมันดิบโลก" สะท้อนมุมมองว่าผลประกอบการที่ดีขึ้นของโรงกลั่นอาจเป็นแรงหนุนให้ความต้องการน้ำมันดิบไม่ลดลงเร็ว

ราคาปิดปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา สัญญาน้ำมันดิบเบรนต์ (Brent) ส่งมอบเดือนตุลาคมที่ตลาด ICE Futures กรุงลอนดอน ปิดที่ 88.52 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ราว 125,000 วอน) ขณะที่สัญญาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัส (WTI) ส่งมอบเดือนกันยายนที่ตลาด NYMEX นครนิวยอร์ก ปิดที่ 82.40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ราว 117,000 วอน)