เป้าราคา 5.8 หมื่นวอน ซิลิคอนทู(257720) จับตาขยายเครือข่ายค้าปลีกทั่วโลก

ซิลิคอนทู(Silicon2, 257720) อยู่ระหว่างถูกจับตาว่าผลประกอบการปีหน้าเป็นต้นไปจะดีขึ้นหรือไม่ จากการขยายเครือข่ายจัดจำหน่ายและฐานโลจิสติกส์ในต่างประเทศ โดยเอ็นเอช อินเวสต์เมนต์ แอนด์ ซีเคียวริตีส์ ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 58,000 วอน พร้อมชี้ว่าความเร็วในการขยายตลาดอเมริกาเหนือ ยุโรป และละตินอเมริกาเป็นตัวแปรสำคัญ

เอ็นเอช อินเวสต์เมนต์ แอนด์ ซีเคียวริตีส์ ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 25 ว่าได้ปรับราคาเป้าหมายของซิลิคอนทูจากเดิม 54,000 วอน เป็น 58,000 วอน และคงคำแนะนำ 'ซื้อ' ไว้ตามเดิม ตามรายงานของ Asia Economy ซึ่งระบุด้วยว่าหุ้นซิลิคอนทูปิดตลาดวันที่ 24 ที่ราคา 49,450 วอน

จอง จีอุน(Jung Ji-yoon) นักวิเคราะห์จากเอ็นเอช อินเวสต์เมนต์ แอนด์ ซีเคียวริตีส์ กล่าวว่า "ธุรกิจในอเมริกาเหนือของซิลิคอนทูมีอัตราการเติบโตโดดเด่นที่สุดในผลประกอบการรวมของบริษัทช่วงไตรมาส 2" พร้อมระบุว่า "ในครึ่งปีหลังการเติบโตจะยังดำเนินต่อไปผ่านการขยายฐานร้านค้าปลีกระดับประเทศ" คำกล่าวนี้สะท้อนว่าการขยายช่องทางออฟไลน์ในอเมริกาเหนือเป็นประเด็นหลักที่ต้องติดตามผลประกอบการครึ่งปีหลัง

จองอธิบายว่าซิลิคอนทูกำลังขยายเครือข่ายการขายจากโครงสร้างเดิมที่พึ่งพาไอเฮิร์บ(iHerb) เป็นหลัก ไปสู่ช่องทางออฟไลน์อย่างอัลตา(Ulta) ทาร์เก็ต(Target) ซีวีเอส(CVS) และนอร์ดสตรอม(Nordstrom) พร้อมเปิดเผยว่าอยู่ระหว่างเจรจากับวอลมาร์ท(Walmart) ด้วยเช่นกัน

การขยายช่องทางออฟไลน์อาจเป็นปัจจัยที่เปลี่ยนโครงสร้างรายได้ของบริษัทจัดจำหน่ายเครื่องสำอาง เนื่องจากการเจรจาเข้าวางขาย การจัดสรรสต็อก และการรับมือด้านโลจิสติกส์ในพื้นที่จริงมีความสำคัญมากขึ้นกว่าการขายผ่านแพลตฟอร์มออนไลน์เป็นหลัก

ธุรกิจในยุโรปเป็นอีกแกนหลักที่ถูกกล่าวถึงในรายงาน จองระบุว่าซิลิคอนทูกำลังใช้เครือข่ายของซีวีซี แคปิตอล(CVC Capital) กองทุนไพรเวทอิควิตี้ เพื่อเตรียมส่งสินค้าโดยตรงและร่วมมือด้านปฏิบัติการกับดักลาส(Douglas) ผู้ค้าปลีกรายใหญ่ของยุโรปที่มีรายได้ต่อปีราว 6 ล้านล้านวอน

เขาประเมินในเชิงบวกว่านอกจากบู๊ทส์(Boots) ดีเอ็ม(DM) และรอสมันน์(Rossmann) ที่ทำธุรกิจร่วมกันอยู่แล้ว บริษัทยังมีโครงสร้างที่สื่อสารและส่งสินค้าโดยตรงกับผู้ค้าปลีกรายใหญ่รายอื่นในยุโรปด้วย ในตลาดยุโรปการฝังตัวในเครือข่ายจัดจำหน่ายท้องถิ่นได้จริงมักถูกมองว่าเป็นปัจจัยชี้วัดเสถียรภาพรายได้ระยะกลางถึงยาว มากกว่าการส่งออกเพียงอย่างเดียว

ในละตินอเมริกา บริษัทอยู่ระหว่างสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านโลจิสติกส์ จองระบุว่าซิลิคอนทูเริ่มเดินเครื่องศูนย์กระจายสินค้าในเม็กซิโกตั้งแต่เดือนมิถุนายน และเริ่มได้รับการตอบรับจากลูกค้าในบราซิลและปารากวัยแล้ว

บริษัทมีแผนจัดตั้งบริษัทลูกในบราซิลภายในปีนี้ พร้อมลงทุนด้านโลจิสติกส์และโครงสร้างพื้นฐานในพื้นที่ด้วย ธุรกิจในละตินอเมริกานอกจากต้องพิสูจน์ความต้องการของตลาดแล้ว ระยะเวลาจัดส่ง อัตราหมุนเวียนสต็อก และความสามารถรับมือพิธีการศุลกากร ยังเป็นปัจจัยที่จะกำหนดความเร็วในการสะท้อนผลประกอบการด้วย

ซิลิคอนทูมีโครงสร้างธุรกิจใกล้เคียงกับการเป็นผู้จัดหาสินค้าผ่านเครือข่ายจัดจำหน่ายและโลจิสติกส์ในต่างประเทศ มากกว่าการผลิตผลิตภัณฑ์ K-beauty เอง ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า กำไรจากการดำเนินงานไตรมาส 2 ของซิลิคอนทูอยู่ที่ 82,970 ล้านวอน เพิ่มขึ้น 59%

ในตอนนั้นปัจจัยเบื้องหลังผลประกอบการที่ดีขึ้นก็ถูกระบุว่ามาจากการขยายเครือข่ายค้าปลีกออฟไลน์ในอเมริกาเหนือและยุโรปเช่นกัน รายงานฉบับนี้จึงเป็นการตรวจสอบว่าผลงานไตรมาส 2 จะต่อยอดไปสู่การขยายช่องทางในครึ่งปีหลังและมุมมองผลประกอบการปี 2027 ได้หรือไม่

เอ็นเอช อินเวสต์เมนต์ แอนด์ ซีเคียวริตีส์ มองว่าครึ่งปีหลังของปีนี้เป็นช่วงของการสร้างเครือข่ายจัดจำหน่ายทั่วโลกและวางฐานโครงสร้างพื้นฐานด้านโลจิสติกส์ จองระบุในรายงานว่า "การเติบโตของผลประกอบการอย่างเต็มรูปแบบจะเริ่มเห็นผลชัดเจนในปี 2027"

รายงานยังระบุว่าราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ที่ระดับ PER 10.7 เท่า เมื่อคำนวณจากประมาณการกำไรต่อหุ้น(EPS) ปี 2027 โดย PER คือตัวชี้วัดที่ได้จากการนำราคาหุ้นหารด้วยกำไรต่อหุ้น ใช้เปรียบเทียบระดับราคาหุ้นปัจจุบันกับกำไรที่คาดการณ์ไว้

จุดโฟกัสของรายงานฉบับนี้อยู่ที่ความเร็วในการขยายช่องทางต่างประเทศมากกว่าราคาหุ้นระยะสั้น การขยายร้านค้าปลีกออฟไลน์ในอเมริกาเหนือ โครงสร้างส่งสินค้าโดยตรงในยุโรป และการสร้างฐานโลจิสติกส์ในละตินอเมริกา จะเชื่อมโยงไปสู่ยอดขายจริงหรือไม่ เป็นจุดที่ต้องติดตามในการรายงานผลประกอบการครั้งถัดไป