เว็บ3 เปลี่ยนเกมระดมทุน! กระแส IPO มาแรง แซงหน้าโทเคน

เว็บ3 กำลังเปลี่ยนทิศทางการระดมทุนอย่างรวดเร็ว จากการออกโทเคนสู่การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะ (IPO) ซึ่งแนวโน้มใหม่นี้กำลังกลายเป็นกระแสสำคัญที่กำลังเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ระหว่างอุตสาหกรรมคริปโตและตลาดการเงินแบบดั้งเดิม โดยตามรายงานของ Tiger Research ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) บริษัทวิเคราะห์ประเมินว่าเส้นแบ่งระหว่างโลกของสกุลเงินดิจิทัลและการเงินแบบดั้งเดิมกำลังจางหายไปอย่างรวดเร็ว

กรณีของ เซอร์เคิล(Circle) ผู้ให้บริการเหรียญสเตเบิลคอยน์ USDC ที่ตัดสินใจกลับมายื่นเอกสารจดทะเบียน IPO กับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ เป็นตัวอย่างชัดเจน ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากระแส IPO ในวงการเว็บ3 ได้รับความสนใจมากขึ้น การออกโทเคนแบบ ICO หรือ SAFT ที่เคยได้รับความนิยมในอดีต เริ่มแสดงให้เห็นถึงข้อจำกัดเชิงโครงสร้าง เช่น ปัญหาสภาพคล่อง ความเสี่ยงจากกฎระเบียบ และความผันผวนของราคา ทำให้บริษัทจำนวนมากหันมาเลือก IPO ซึ่งถูกมองว่าเป็นเครื่องมือระดมทุนที่ ‘มั่นคง’ และ ‘น่าเชื่อถือ’ มากกว่า

Tiger Research ชี้ว่า IPO ทำหน้าที่เสมือน “ตราประทับแห่งความน่าเชื่อถือทางกฎหมาย” ตัวอย่างอย่างเช่น เซอร์เคิล แม้ที่ผ่านมาได้เปิดเผยรายงานทุนสำรองและได้รับ BitLicense เพื่อแสดงความโปร่งใสในการดำเนินกิจการ แต่ยังเห็นความจำเป็นในการเข้าตลาดหลักทรัพย์เพื่อเข้าสู่การกำกับดูแลอย่างเป็นรูปธรรม ซึ่งจะช่วยเสริมสร้างความไว้วางใจจากนักลงทุนและภาคการเงินกระแสหลัก

ทิศทางนี้คล้ายกับที่ เคยเกิดขึ้นกับ คอยน์เบส(Coinbase) ซึ่งหลังจากเข้าสู่ตลาดหุ้น ก็สามารถสร้างพันธมิตรเชิงกลยุทธ์กับสถาบันการเงินระดับโลกอย่าง แบล็คร็อก(BlackRock) ได้ ส่งผลให้บริษัทสามารถขยายธุรกิจสู่ระดับโลกได้อย่างแข็งแกร่ง ความเห็นจาก Tiger Research ระบุว่า IPO ไม่เพียงแค่เป็นการระดมทุน แต่ยังเป็นโอกาสในการขยายธุรกิจ การเข้าซื้อกิจการ และความร่วมมือในระดับยุทธศาสตร์ที่ใช้หุ้นแทนดอลลาร์

ในทางตรงกันข้าม การระดมทุนด้วยโทเคนเริ่มมีข้อจำกัดที่ชัดเจนมากขึ้น โดยเฉพาะต่อมุมมองของนักลงทุนสถาบัน เนื่องจากต้องเผชิญกับหลักเกณฑ์การคัดเลือกของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ไม่โปร่งใส ภาระต้นทุนในการดูแลสภาพคล่องของตลาด และความเสี่ยงรุนแรงจากกิจกรรมปลดล็อกโทเคน โดยข้อมูลจากบริษัทวิเคราะห์ คีย์ร็อก(Keyrock) ระบุว่าราคาโทเคนของทีมผู้ก่อตั้งหลังการปลดล็อกมักร่วงลงเฉลี่ยกว่า 25% ปรากฏการณ์นี้อาจเชื่อมโยงกับการที่เงินลงทุนจาก VC ในคริปโตทั่วโลกลดลงกว่า 60% ตั้งแต่ปี 2022

Tiger Research ยังคาดการณ์ว่า กลุ่มบริษัทที่มีแนวโน้มเดินหน้า IPO ได้แก่ ตลาดซื้อขายคริปโตแบบศูนย์กลาง ผู้ให้บริการรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัล ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ และผู้พัฒนาโซลูชันเว็บ3 โดยเฉพาะในบริบทที่สถาบันการเงินขนาดใหญ่อย่างกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติและกองทุนบำเหน็จบำนาญไม่สามารถลงทุนโดยตรงในโทเคนได้ จึงมีแนวโน้มเพิ่มระดับความสนใจในบริษัทเว็บ3 ที่เข้าตลาดหุ้นมากขึ้น โดยแหล่งทุนภาคสถาบันสามารถมีขนาดสูงถึง 13 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

ถึงกระนั้น Tiger Research เตือนว่า ไม่ใช่ทุกบริษัทเว็บ3 เหมาะสมกับ IPO เนื่องจากกระบวนการนี้มีข้อกำหนดที่เข้มงวด ทั้งในแง่กฎระเบียบ การเปิดเผยข้อมูล และการควบคุมภายใน ขณะที่โทเคนยังคงมีบทบาทในการระดมทุนตั้งแต่ระยะเริ่มต้นและการสร้างชุมชนที่มีส่วนร่วม ซึ่งเปิดโอกาสให้เกิดกลยุทธ์แบบผสม เช่น IPO พร้อมกับการออกโทเคน หรือการเลือกแนวทางที่เหมาะสมตามลักษณะของแต่ละองค์กร

รายงานฉบับนี้ของ Tiger Research เน้นว่าทิศทางของอุตสาหกรรมเว็บ3 ได้ยกระดับจากการเป็นเพียงแค่เทคโนโลยี ไปสู่การเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างระบบการเงินดั้งเดิม ซึ่งเป็นการเปลี่ยนผ่านที่อาจสร้างมาตรฐานใหม่ให้กับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในยุคถัดไป โดยสามารถอ่านรายงานฉบับเต็มได้จากเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Tiger Research