ธนาคารสหรัฐฯ จี้แก้กฎหมายจีเนียส หวั่นสเตเบิลคอยน์แย่งตลาดเงินฝากดิจิทัล

ธนาคารสหรัฐฯ เรียกร้องปรับแก้ ‘กฎหมายจีเนียส’ หวั่นสเตเบิลคอยน์กลายร่างเป็นคู่แข่งเงินฝาก

ธนาคารท้องถิ่นในสหรัฐฯ เริ่มเคลื่อนไหวเรียกร้องให้สภาคองเกรสปรับปรุงกฎหมาย ‘จีเนียสแอคต์(GENIUS Act)’ หลังพบว่ากฎหมายที่บังคับใช้ในปี 2025 นี้ ยังมีช่องโหว่ที่อาจเปิดทางให้สเตเบิลคอยน์กลายเป็น ‘บัญชีเงินฝากทางอ้อม’ ผ่านโปรแกรมให้รางวัลหรือรีวอร์ดของแพลตฟอร์มที่ไม่อยู่ภายใต้การควบคุมของกฎหมายโดยตรง

สาระสำคัญของ ‘กฎหมายจีเนียส’ คือการควบคุมไม่ให้ *สเตเบิลคอยน์* ถูกใช้เพื่อการเก็บออมเหมือนบัญชีธนาคาร โดยห้ามผู้ที่ออกเหรียญแจกจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนให้กับผู้ถือเหรียญโดยตรง ทั้งนี้เพื่อหลีกเลี่ยงการแข่งขันโดยตรงกับธนาคารแบบดั้งเดิม โดยเฉพาะกับธนาคารขนาดเล็กและชุมชนที่มีฐานทุนจำกัดและต้องพึ่งพาเงินฝากในประเทศเป็นหลัก

อย่างไรก็ตาม ธนาคารยืนยันว่า ระบบรีวอร์ดของแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลซึ่งไม่อยู่ภายใต้ข้อห้ามข้อนี้ ได้กลายเป็นช่องทางที่เลี่ยงกฎหมายอย่างไม่เป็นทางการ เช่น ผู้ใช้งานที่ถือ *สเตเบิลคอยน์* บนแพลตฟอร์มสามารถรับผลตอบแทนซึ่งมาจากรายได้รวมของบริษัทหรือบริษัทในเครือ แม้ผู้ที่ออกเหรียญจะไม่ได้จ่ายผลตอบแทนเหล่านี้โดยตรงก็ตาม

ในจดหมายที่ส่งถึงวุฒิสภาเมื่อช่วงต้นเดือนมกราคม 2026 คณะกรรมการธนาคารชุมชนในสังกัดสมาคมธนาคารอเมริกัน (ABA) ระบุว่า รีวอร์ดในลักษณะนี้เป็น ‘ข้อยกเว้นภายใต้บทบัญญัติ’ และอาจก่อให้เกิด ‘การสูญเสียเงินฝาก’ ในระบบธนาคารอย่างมีนัยสำคัญ พร้อมเตือนว่าสเตเบิลคอยน์อาจเข้ามาแทนที่ระบบเงินฝากดั้งเดิมได้ในระยะกลางถึงยาว

ธนาคารยังชี้ว่า แม้กฎหมายจะจำกัดสิทธิ์การจ่ายผลตอบแทนของผู้ออกเหรียญ แต่ไม่ได้ระบุข้อห้ามที่ครอบคลุมถึงแพลตฟอร์มพันธมิตร บริษัทในเครือ หรือบุคคลที่สาม สิ่งนี้เปิดช่องให้การโอนผลประโยชน์ผ่านโครงสร้างรายได้ร่วม ภาระค่าโฆษณา หรือสัญญาภายในกลุ่มยังดำเนินต่อไปได้ โดยผู้ใช้งานเพียงแค่ถือครอง *สเตเบิลคอยน์* ก็สามารถได้รับผลตอบแทนคล้ายดอกเบี้ยในลักษณะเดียวกับเงินฝาก

อีกหนึ่งจุดกังวลหลักคือสภาพคล่องที่สูงของ *สเตเบิลคอยน์* โดยเฉพาะการทำธุรกรรมได้แบบ ‘24/7’ แม้ในวันหยุด ทำให้มีความได้เปรียบเหนือระบบธนาคารที่มีข้อจำกัดเรื่องเวลาทำการ บางผู้ออกเหรียญยังสำรองสินทรัพย์ด้วยพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น ซึ่งช่วยให้สร้างรายได้ในลักษณะที่ไม่อิงกับดอกเบี้ยธนาคาร

สำหรับธนาคารท้องถิ่นซึ่งยังคงพึ่งพาเงินฝากชุมชนเป็นหลัก ปัญหานี้ถือเป็นภัยคุกคามโดยตรง เนื่องจากเมื่อเงินทุนไหลออกจากระบบ กลุ่มเป้าหมายหลักของสินเชื่อ เช่น เกษตรกร วิสาหกิจขนาดเล็ก ผู้ซื้อบ้านใหม่ หรือผู้ขอสินเชื่อเพื่อการศึกษา ก็อาจได้รับผลกระทบจากการลดลงของวงเงินปล่อยกู้

ธนาคารนโยบาย BPI เปิดเผยว่า หาก *สเตเบิลคอยน์* ดูดเงินทุนออกจากตลาดเงินระยะสั้นและระบบเงินฝากทั่วไปได้สำเร็จ ก็ย่อมส่งผลต่อราคาดอกเบี้ย และลดความสามารถในการปล่อยกู้ของธนาคาร ซึ่งถือเป็นการทำลายเจตนารมณ์ของกฎหมายจีเนียสอย่างตรงไปตรงมา

ข้อเสนอจากฝ่ายธนาคารในขณะนี้คือให้ขยายขอบเขตข้อห้ามของกฎหมาย ไม่ให้จำกัดเพียงตัวผู้ออกเหรียญเท่านั้น แต่รวมถึงแพลตฟอร์มพันธมิตร บริษัทในเครือ และช่องทางจัดจำหน่ายทั้งหมด ซึ่งอาจใช้วิธีการต่างๆ เช่น แบ่งกำไรจากธุรกิจ, การโฆษณาร่วม, หรือการผนวกผลประโยชน์ในเครือ เพื่อนำไปใช้ในการจ่ายรีวอร์ด

อย่างไรก็ดี หน่วยงานภาคคริปโต เช่น สมาคมบล็อกเชน และคณะกรรมการนวัตกรรมคริปโต ได้ออกแถลงการณ์คัดค้านอย่างชัดเจน โดยยืนยันว่า *สเตเบิลคอยน์* เป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่ซึ่งควรใช้เป็นตัวกลางชำระเงินและระบบการชำระบัญชี ไม่ใช่บัญชีเงินฝาก จึงไม่ควรใช้มาตรฐานเดียวกับธนาคารดั้งเดิม โดยเฉพาะในเมื่อ *สเตเบิลคอยน์* ไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อปล่อยกู้เหมือนธนาคาร

พวกเขายังเตือนว่า หากรัฐสภาสั่งแบนระบบรีวอร์ดทั้งหมด อาจทำให้เกิดผลกระทบต่อ ‘เสรีภาพในการเลือกของผู้บริโภค’ และชะลอการพัฒนาเทคโนโลยีชำระเงินสมัยใหม่ได้

ปัจจุบัน เส้นทางนโยบายที่กำลังถูกหารือกันในรัฐสภามีอยู่ 3 แนวทางหลัก ได้แก่

1. ขยายขอบเขตการห้ามภายใต้กฎหมายจีเนียส ให้ครอบคลุมถึงบริษัทในเครือและพันธมิตรของผู้ออกเหรียญ

2. อนุญาตโปรแกรมรีวอร์ดโดยมีเงื่อนไขด้านความโปร่งใส เช่น เปิดเผยผู้จ่ายผลตอบแทน ระบุว่าไม่อยู่ภายใต้การคุ้มครองประกัน และควบคุมการตลาดอย่างเข้มงวด

3. เสนอ ‘มาตรการคุ้มกัน (safe harbor)’ โดยอนุญาตให้มีรีวอร์ดในกรณีที่มาจากกิจกรรมจริง เช่น ความถี่ในการใช้งาน หรือการกระตุ้นการจ่ายเงิน แต่อาจห้ามแบบที่คิดตามยอดเงินคงเหลือ

ภายใต้ฉากทัศน์นี้ อนาคตของ *สเตเบิลคอยน์* จะขึ้นอยู่กับทิศทางที่รัฐสภาเลือกว่าจะรักษาสถานะ ‘สินทรัพย์ชำระเงินพิเศษ’ ไว้ หรือปล่อยให้เติบโตเป็น ‘คู่แข่งบัญชีเงินฝากในโลกดิจิทัล’ อย่างเต็มตัว.