ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ตลาดออปชันดอกเบี้ยสหรัฐฯ เริ่มมีแรงเดิมพันไปทาง 'การปรับลดดอกเบี้ย' ในปี 2027 มากขึ้น แทนที่จะเป็นการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) หลังตัวเลขเงินเฟ้อ การบริโภค และการจ้างงานเดือนกรกฎาคมอ่อนแอลงพร้อมกัน ทำให้ตลาดกลับมาประเมินทิศทางอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นใหม่อีกครั้ง
เมื่อวันที่ 19 (เวลาท้องถิ่น) BlockBeats รายงานว่า ตลาดออปชันดอกเบี้ยกำลังปรับคาดการณ์ต่อทิศทางนโยบายของเฟด หลังตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวลง โดยระบุว่านักลงทุนบางส่วนเริ่มปิดสถานะที่เคยเดิมพันว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนและธันวาคม แล้วย้ายไปเปิดสถานะที่เดิมพันว่าเฟดจะ 'ลดดอกเบี้ย' ก่อนกลางปี 2027
ข้อมูลที่ถูกอ้างถึงเป็นหลักฐานคือ เงินเฟ้อ การบริโภค และการจ้างงาน โดยอัตราเงินเฟ้อและความต้องการบริโภคของสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคมชะลอตัวลง ขณะที่การจ้างงานนอกภาคเกษตรลดลงถึง 23,000 ตำแหน่ง ยอดค้าปลีกหดตัวมากที่สุดในรอบกว่า 1 ปี และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคก็อ่อนแอลงเช่นกัน
ทิศทางดังกล่าวส่งผลให้ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยก่อนการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) เดือนกันยายนลดลง ยิ่งสัญญาณการชะลอตัวทางเศรษฐกิจชัดเจนมากขึ้นเท่าไหร่ ตลาดก็ยิ่งให้ความสำคัญกับจังหวะการปรับเปลี่ยนนโยบายมากกว่าการคุมเข้มเพิ่มเติม
ความเคลื่อนไหวฝั่งอนุพันธ์ที่เห็นชัดเจนที่สุดอยู่ในตลาดออปชัน SOFR ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมข้ามคืนแบบมีหลักประกัน (Secured Overnight Financing Rate) ที่ใช้เป็นดัชนีอ้างอิงหลักของตลาดเงินระยะสั้นสหรัฐฯ เนื่องจากคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นสะท้อนอยู่ในราคาสัญญาฟิวเจอร์สและออปชัน จึงมักถูกใช้เป็นดัชนีประกอบในการประเมินทิศทางนโยบายของเฟด
BlockBeats ระบุว่า ในตลาดออปชัน SOFR ช่วงที่ผ่านมาพบทั้งสัญญาที่เดิมพันว่าเฟดจะ 'คงดอกเบี้ย' ในการประชุมเดือนกันยายน และการซื้อขายคอลออปชัน (Call Option) ที่มีวันหมดอายุในเดือนมีนาคมและมิถุนายน 2027 ทั้งนี้ คอลออปชันในตลาดออปชันดอกเบี้ยมักถูกตีความว่าเป็นการเดิมพันที่ราคาฟิวเจอร์สจะปรับขึ้น หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งคือคาดการณ์ว่าดอกเบี้ยจะลดลง
ตลาดสวอปอัตราดอกเบี้ย (Interest Rate Swap) ก็สะท้อนทิศทางใกล้เคียงกัน โดยปัจจุบันตลาดคาดการณ์โอกาสขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนเพียงราว 9bp เท่านั้น และคาดว่าการคุมเข้มสะสมจนถึงเดือนมิถุนายน 2027 จะอยู่ที่ราว 40bp ตัวเลขดังกล่าวลดลงอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับช่วง 2 สัปดาห์ก่อนหน้า ที่ความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนเคยพุ่งขึ้นไปแตะ 68%
ฝั่งตลาดคาดการณ์ (Prediction Market) ก็ให้น้ำหนักไปทางการ 'คงดอกเบี้ย' เช่นกัน โดย Polymarket, Kalshi และ Myriad ต่างสะท้อนความน่าจะเป็นที่เฟดจะคงดอกเบี้ยในเดือนกันยายนไว้ที่ประมาณ 74-75% ทั้งนี้ ตามกำหนดการอย่างเป็นทางการของเฟด การประชุม FOMC เดือนกันยายนจะจัดขึ้นระหว่างวันที่ 15-16 กันยายน
สิ่งที่น่าสนใจคือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวยังคงอยู่ในระดับสูง ในขณะที่การเดิมพันลดดอกเบี้ยระยะสั้นก็เกิดขึ้นพร้อมกัน อัตราดอกเบี้ยระยะยาวมักสะท้อนปัจจัยด้านการขาดดุลการคลัง อุปทานพันธบัตรรัฐบาล และความเสี่ยงเงินเฟ้อระยะยาว ขณะที่ออปชันดอกเบี้ยระยะสั้นมีความอ่อนไหวต่อการชะลอตัวทางเศรษฐกิจและความเป็นไปได้ที่เฟดจะเปลี่ยนทิศทางนโยบายมากกว่า
ด้วยเหตุนี้ จึงยากที่จะตีความว่าการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและการเดิมพันลดดอกเบี้ยระยะสั้นเป็นสัญญาณไปในทิศทางเดียวกัน เพราะตลาดพันธบัตรระยะยาวสะท้อนความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและการคลังเป็นหลัก ในขณะที่ตลาดอนุพันธ์ระยะสั้นสะท้อนผลกระทบของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจต่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายก่อน
ความเคลื่อนไหวครั้งนี้เชื่อมโยงกับรายงานก่อนหน้าของ TokenPost เกี่ยวกับความเคลื่อนไหวที่คาดการณ์ดอกเบี้ยสหรัฐฯ กับราคาสินทรัพย์เสี่ยงเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน โดยทิศทางค่าเงินดอลลาร์และคาดการณ์ดอกเบี้ยระยะสั้นมักถูกใช้เป็นดัชนีประกอบในการประเมินสภาพคล่องของสินทรัพย์เสี่ยง ทั้งในตลาดปริวรรตเงินตราและสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH)
อย่างไรก็ตาม ยังไม่สามารถสรุปทิศทางราคาคริปโตเคอร์เรนซีสกุลใดสกุลหนึ่งได้จากความเคลื่อนไหวในตลาดออปชันดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว สิ่งที่ยืนยันได้จากข้อมูลชุดนี้คือ การซื้อขายเพื่อป้องกันความเสี่ยง (Hedge) ต่อวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายในอนาคตเพิ่มขึ้น มากกว่าการเดิมพันว่าเฟดจะกลับมาคุมเข้มอีกครั้ง
ก่อนหน้านี้ ในตลาดพันธบัตรก็เคยปรากฏความเคลื่อนไหวที่ไม่ได้มองการลดดอกเบี้ยของเฟดในปี 2027 เป็นสถานการณ์หลักเพียงอย่างเดียว ซึ่งเป็นช่วงที่การป้องกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวพุ่งขึ้นเพิ่มมากขึ้น ความเคลื่อนไหวดังกล่าวกับการเดิมพันผ่อนคลายนโยบายในตลาดออปชันระยะสั้นครั้งนี้ อาจถือได้ว่าเป็นกรณีที่สะท้อนความไม่แน่นอนของนโยบายในช่วงอายุสัญญาที่แตกต่างกัน
ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ตัวเลขเงินเฟ้อ ทิศทางตลาดแรงงาน และถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่เฟดสหรัฐฯ จะยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่ส่งผลต่อการประชุมเดือนกันยายนและราคาสินทรัพย์ในตลาด ทั้งนี้ เฟดมีกำหนดจัดการประชุม FOMC ในวันที่ 15-16 กันยายนนี้
ความคิดเห็น 0