ผลตอบแทน 29% หุ้น 6 ตัวที่เฮดจ์ฟันด์-มิวชวลฟันด์ถือร่วมกันปีนี้

หุ้น 6 ตัวที่ทั้งเฮดจ์ฟันด์และมิวชวลฟันด์ขนาดใหญ่ทั่วโลกเพิ่มน้ำหนักการถือครองร่วมกัน ทำผลตอบแทนได้ถึง 29% นับตั้งแต่ต้นปีนี้ สูงกว่าดัชนี S&P500 แบบถ่วงน้ำหนักเท่ากัน (equal-weight) ที่ทำได้ 16% ในช่วงเวลาเดียวกัน

มาร์เก็ตวอทช์ (MarketWatch) รายงานว่า โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) วิเคราะห์การถือครองหุ้นของเฮดจ์ฟันด์ 991 แห่ง และมิวชวลฟันด์ขนาดใหญ่ 504 แห่ง โดยอ้างอิงจากรายงาน '13F' ประจำไตรมาส 2 ขอบเขตการวิเคราะห์ครอบคลุมสถานะหุ้นของเฮดจ์ฟันด์มูลค่า 5.4 ล้านล้านดอลลาร์ (ราว 7,479 ล้านล้านวอน) และมิวชวลฟันด์มูลค่า 4.6 ล้านล้านดอลลาร์ (ราว 6,371 ล้านล้านวอน)

เบน สไนเดอร์ (Ben Snider) นักกลยุทธ์หุ้นสหรัฐฯ จากโกลด์แมน แซคส์ ระบุหุ้น 6 ตัวที่ทั้งสองประเภทกองทุนเลือกถือร่วมกันในการวิเคราะห์รอบนี้ ได้แก่ โบอิ้ง(BA), แคปิตอล วัน ไฟแนนเชียล(COF), มาสเตอร์การ์ด(MA), หุ้นที่เกี่ยวข้องกับสเปซเอ็กซ์ (SpaceX), เทอร์โม ฟิชเชอร์ ไซแอนทิฟิก(TMO) และวีซ่า(V) โดยแคปิตอล วัน หุ้นสเปซเอ็กซ์ และเทอร์โม ฟิชเชอร์ ไซแอนทิฟิก เพิ่งเข้ามาใหม่ในไตรมาสนี้ ขณะที่มาร์เวลล์ เทคโนโลยี(MRVL) ถูกถอดออกจากรายชื่อ

'13F' คือแบบรายงานการถือครองหุ้นที่สถาบันการเงินในสหรัฐฯ ต้องยื่นทุกไตรมาส สะท้อนพอร์ตโฟลิโอ ณ วันสิ้นไตรมาสเท่านั้น ไม่รวมการซื้อขายหรือสัดส่วนการถือครองล่าสุดหลังจากนั้น

ดังนั้นรายชื่อหุ้นชุดนี้จึงควรมองเป็นภาพสะท้อนแนวโน้มการถือครองช่วงต้นไตรมาส 3 เท่านั้น ไม่ใช่ตัวชี้วัดปริมาณการถือครองปัจจุบันหรือทิศทางราคาหุ้นในอนาคตของแต่ละตัวโดยตรง

กลุ่มที่มีการเปลี่ยนแปลงชัดเจนที่สุดคือหุ้นกลุ่มการเงิน โกลด์แมน แซคส์ระบุว่านี่เป็นครั้งที่ 3 นับตั้งแต่เริ่มเก็บข้อมูลที่ทั้งเฮดจ์ฟันด์และมิวชวลฟันด์ต่างเพิ่มน้ำหนักกลุ่มการเงินพร้อมกัน

เฮดจ์ฟันด์เพิ่มน้ำหนักสุทธิในหุ้นกลุ่มการเงินมากกว่า 300 basis point ในไตรมาส 2 ทำให้สัดส่วนถือครองหุ้นกลุ่มนี้สูงที่สุดนับตั้งแต่ก่อนวิกฤตการเงินโลก ส่วนมิวชวลฟันด์ก็มีสัดส่วนถือครองหุ้นกลุ่มการเงินสูงที่สุดนับตั้งแต่อย่างน้อยปี 2012

ในกลุ่มการเงิน วีซ่าและมาสเตอร์การ์ดยังคงเป็นหุ้นที่ทั้งสองฝ่ายถือร่วมกันเช่นเดิม ส่วนแคปิตอล วันเป็นชื่อใหม่ที่เพิ่งเข้ามา ทั้งวีซ่าและมาสเตอร์การ์ดถูกจัดอยู่ในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีการเงินขนาดใหญ่ที่วางอยู่บนเครือข่ายชำระเงินระดับโลก

การเข้ามาของแคปิตอล วันเกิดขึ้นท่ามกลางแนวโน้มที่ทั้งเฮดจ์ฟันด์และมิวชวลฟันด์ต่างเพิ่มสัดส่วนหุ้นกลุ่มการเงิน เนื่องจากเป็นกลุ่มที่สะท้อนทั้งทิศทางดอกเบี้ย การใช้จ่ายผู้บริโภค สินเชื่อบัตรเครดิต และรายได้ค่าธรรมเนียมการชำระเงินไปพร้อมกัน การเปลี่ยนแปลงการถือครองของสถาบันในหุ้นตัวนี้จึงได้รับความสนใจจากตลาด

หุ้นที่เกี่ยวข้องกับสเปซเอ็กซ์ยังคงติดอยู่ในพอร์ตของทั้งสองฝ่าย แม้จะมีมูลค่าประเมิน (valuation) ค่อนข้างสูง มาร์เก็ตวอทช์อ้างอิงข้อมูลจากโกลด์แมน แซคส์ระบุว่าหุ้นดังกล่าวซื้อขายกันที่ราว 93 เท่าของกำไรที่คาดการณ์ไว้สำหรับปีหน้า

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้เป็นเพียงค่าสะท้อนมูลค่าประเมินเท่านั้น ไม่ใช่ข้อสรุปทิศทางราคาหุ้นในอนาคต หุ้นที่เกี่ยวข้องกับสเปซเอ็กซ์มีโครงสร้างการซื้อขายและวิธีคำนวณราคาที่แตกต่างจากหุ้นขนาดใหญ่ที่จดทะเบียนทั่วไป จึงต้องตรวจสอบข้อมูลเพิ่มเติมแยกต่างหากก่อนตัดสินใจลงทุนจริง

โกลด์แมน แซคส์ระบุว่านับตั้งแต่ปี 2013 เป็นต้นมา กลุ่มหุ้นที่ทั้งสองประเภทกองทุนถือร่วมกันแบบนี้ทำผลตอบแทนเฉลี่ยปีละ 17% โดยมีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน (standard deviation) อยู่ที่ 22% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ค่ามัธยฐานอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของกลุ่มหุ้นที่ถือร่วมกันอยู่ที่ 25 เท่า สูงกว่าค่ามัธยฐานของดัชนี S&P500 ที่ 19 เท่า สะท้อนว่านอกจากผลตอบแทนแล้ว กลุ่มหุ้นนี้ยังมีความผันผวนและภาระด้านมูลค่าประเมินที่สูงกว่าตลาดโดยรวมด้วย

รายงาน '13F' ของสถาบันการเงินมักถูกใช้เพื่อประเมินแนวโน้มการถือครองหุ้นของนักลงทุนสถาบันรายใหญ่ ณ สิ้นไตรมาส ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานกรณีที่เพอร์ชิง สแควร์ (Pershing Square) เปิดเผยผ่านรายงาน 13F ว่าได้จัดสรรเงินราว 3,300 ล้านดอลลาร์ลงในหุ้นกลุ่มการชำระเงินและข้อมูลมาแล้วเช่นกัน

ข้อมูลชุดนี้สะท้อนแนวโน้มการกระจุกตัวของการถือครองหุ้นในกลุ่มสถาบันขนาดใหญ่ อย่างไรก็ตาม รายงาน 13F เป็นข้อมูลที่มีความล่าช้าในตัวเอง และไม่ได้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงพอร์ตโฟลิโอหลังจากวันที่เปิดเผยข้อมูล ผลประกอบการของหุ้นแต่ละตัวและผลกระทบต่อตลาดในระยะถัดไปจึงต้องตรวจสอบแยกจากรายงานฉบับนี้และจากความเคลื่อนไหวของราคาจริงต่อไป