เมกซี่เวนเจอร์สชี้เทคโนโลยี RWA พลิกโฉมวงการการเงินโลกด้วยการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน

เมกซี่เวนเจอร์ส(MEXC Ventures) บริษัทด้านการลงทุนบล็อกเชนระดับโลก เปิดเผยในรายงานฉบับล่าสุดว่า การแปลง *สินทรัพย์จริง (Real World Assets หรือ RWA)* เป็นโทเคน กำลังกลายเป็นเทคโนโลยีที่สามารถพลิกโฉมโครงสร้างของระบบการเงินแบบดั้งเดิมได้อย่างรากฐาน โดยรายงานระบุว่า การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน (Tokenization) ช่วยให้สามารถเป็นเจ้าของสินทรัพย์ร่วมกันแบบ *“เป็นส่วนๆ”*, เพิ่มความ *“โปร่งใส”* ในการบันทึกกรรมสิทธิ์, และทำให้การซื้อขาย *“เป็นอัตโนมัติ”* ผ่านระบบสมาร์ทคอนแทรกต์ นำไปสู่การลดข้อจำกัดของสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น ความไม่สามารถซื้อขายได้ทันที และมูลค่าการลงทุนขั้นต่ำที่สูง

การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนหมายถึงการนำสินทรัพย์ทางกายภาพหรือการเงิน เช่น อสังหาริมทรัพย์ พันธบัตร หรือผลงานศิลปะ มาเปลี่ยนเป็นโทเคนดิจิทัลผ่านเทคโนโลยีบล็อกเชน รายงานระบุว่า กระบวนการนี้ทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยสามารถเข้าถึงสินทรัพย์ที่มีราคาสูงได้ และยังสร้างประสิทธิภาพผ่านการจ่ายผลตอบแทนอัตโนมัติและความไม่เปลี่ยนแปลงของข้อมูลการซื้อขาย ยกตัวอย่างเช่น อสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ที่ถูกแบ่งเป็นโทเคนหลายพันชิ้น เพื่อให้มีผู้ลงทุนรายย่อยเข้าร่วม เป็นการเพิ่มการหมุนเวียนของสินทรัพย์ในตลาด

รายงานยังชี้ให้เห็นว่า *นักลงทุนสถาบัน* ให้ความสนใจใน RWA มากขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเมกซี่เวนเจอร์ส วิเคราะห์ว่า สถาบันการเงินดั้งเดิมเริ่มใช้การแปลงโทเคนเพื่อกระจายแหล่งสภาพคล่องและลดต้นทุนการดำเนินงาน อีกทั้งยังมีโครงการนำร่องที่เข้าสู่ระดับการใช้งานจริงแล้ว เช่น ธนาคารระดับโลกแห่งหนึ่งสามารถลดระยะเวลาชำระเงินลงอย่างมากและประหยัดต้นทุนได้ถึง 30% หลังจากแปลงตราสารหนี้องค์กรเป็นโทเคน

ในภาคธุรกิจ รายงานได้อ้างถึงตัวอย่างจริงหลายกรณี หนึ่งในนั้นคือกองทุนอสังหาริมทรัพย์ในยุโรป ซึ่งประสบความสำเร็จในการแบ่งสินทรัพย์ห้างสรรพสินค้าออกเป็นโทเคนจำนวน 20,000 ชิ้น เพื่อเปิดโอกาสให้กับนักลงทุนรายย่อย ขณะที่บริษัทผู้ผลิตในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ก็สามารถปรับปรุงกระแสเงินสดได้อย่างชัดเจนผ่านการแปลงใบแจ้งหนี้เป็นโทเคน อีกทั้งตลาดศิลปะยังใช้เทคโนโลยีนี้เพื่อประกันความถูกต้องของผลงานและจัดตั้งกองทุนสำหรับการเก็บรักษา *ความคิดเห็น: สิ่งเหล่านี้ตอกย้ำว่า Tokenization ไม่ใช่เพียงการทดลองทางเทคโนโลยี แต่เป็นการแก้ปัญหาเชิงโครงสร้างของการเข้าถึงและการจัดการสินทรัพย์*

อย่างไรก็ดี รายงานเตือนว่า ยังมีความท้าทายในเชิงเทคนิคและกฎหมายที่ต้องจัดการ เช่น โทเคนที่แปลงจากสินทรัพย์จริงจำเป็นต้องมีโครงสร้างทางกฎหมาย เช่น SPV หรือการตั้งบริษัททรัสต์ และต้องอาศัยเทคโนโลยีออราเคิลเพื่อเพิ่มความน่าเชื่อถือของข้อมูลภายนอก อีกทั้งยังต้องมีหน่วยงานที่รับฝากสินทรัพย์ทางกายภาพและกรอบควบคุมที่ชัดเจนโดยภาครัฐ มิฉะนั้นโทเคนที่ถือไว้อาจเป็นเพียงบันทึกข้อมูลที่ไม่มีน้ำหนักทางกฎหมาย

รายงานยังตั้งข้อเสนอว่า การแปลงโทเคนควรหาทาง ‘สมดุล’ ระหว่างความเป็นมิตรกับกฎระเบียบและโครงสร้างแบบกระจายศูนย์ (Decentralized) ในเบื้องต้นอาจเริ่มจากการใช้บล็อกเชนแบบ ‘อนุญาตให้เข้าใช้งาน’ ก่อน และพัฒนาสู่โมเดลแบบไฮบริดที่สามารถเชื่อมต่อกับบล็อกเชนสาธารณะ เพื่อขยายขอบเขตการใช้งานโดยยังอยู่ภายในกรอบกฎหมาย *ความคิดเห็น: นี่จึงไม่ใช่การปฏิเสธรูปแบบเดิม แต่เป็นการผสานจุดแข็งของทั้งสองระบบสำหรับอนาคตทางการเงิน*

เรื่องของ *โครงสร้างสภาพคล่อง* ก็เป็นประเด็นที่เน้นย้ำในรายงาน โดยเฉพาะสินทรัพย์ที่เคยซื้อขายยาก เช่นอสังหาริมทรัพย์หรือกองทุนส่วนบุคคล กำลังถูกทำให้สามารถซื้อขายได้ตลอดเวลา องค์ประกอบสนับสนุนเช่น แพลตฟอร์มสภาพคล่อง, การเชื่อมโยงกับสกุลเงินทั่วไป และกรอบกำกับที่ชัดเจน ถือเป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้ เมกซี่เวนเจอร์สระบุว่า ‘การออกแบบโครงสร้างสภาพคล่อง’ จะกลายเป็นความสามารถหลักที่กำหนดความสำเร็จของโครงการต่างๆ ในอนาคต

เพื่อรับมือกับความเสี่ยง รายงานแนะนำให้มีกลไกรอบด้านสำหรับจัดการภัยคุกคาม เช่น ช่องโหว่ในสมาร์ทคอนแทรกต์, คดีความ และความไม่แน่นอนเชิงนโยบาย อาทิ การพัฒนาประกันภัยเฉพาะทาง, การตรวจสอบโค้ด, การทดสอบระบบแบบจำกัด และกลไกการระงับข้อพิพาท โดยยกตัวอย่างว่า การดำเนินโครงการนำร่องร่วมกับผู้ตรวจสอบภายนอกสามารถเพิ่มความเชื่อมั่นให้กับภาครัฐและนักลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ในระยะยาว เมกซี่เวนเจอร์สเห็นว่า การแปลงทรัพย์สินจริงเป็นโทเคนจะวิวัฒนาการสู่ *‘โครงสร้างพื้นฐานแบบไฮบริด’* ที่เชื่อมโยงระหว่างการออกแบบที่เป็นมิตรกับกฎระเบียบและการเปิดกว้างของระบบบล็อกเชนสาธารณะ ตัวอย่างที่เป็นไปได้ เช่น การออกหลักทรัพย์แบบ MBS ที่ใช้ระบบสมาร์ทคอนแทรกต์และใช้บล็อกเชนแบบไร้ศูนย์กลางในการซื้อขาย ทั้งนี้ ต้องมีเงื่อนไข 3 ประการเพื่อให้สามารถเกิดขึ้นได้จริง คือ *ความเข้ากันได้กับกฎหมาย*, *การออกแบบระบบสภาพคล่อง*, และ *โครงสร้างการดูแลสินทรัพย์* ซึ่งโครงการที่สามารถตอบโจทย์ทั้ง 3 ด้านนี้ จะกลายเป็นผู้นำในตลาดโลก

ท้ายที่สุด เมกซี่เวนเจอร์สมองว่า โทเคนไม่ใช่สิ่งที่จะมาแทนที่ระบบการเงินดั้งเดิมโดยสมบูรณ์ แต่เป็นชั้นเสริมที่เพิ่มประสิทธิภาพและความครอบคลุมให้กับระบบเดิม *ความคิดเห็น: โทเคนของสินทรัพย์จริงได้ก้าวข้ามจากแนวคิดสู่การปฏิบัติ และกำลังกลายเป็นเทคโนโลยีหัวใจในการเปลี่ยนผ่านสู่ระบบการเงินดิจิทัลระดับโลกในอนาคต*