ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ตลาดฟิวเจอร์สของบิตคอยน์(BTC) กำลังเผชิญภาวะ ‘เดิมพันขาลง’ หนักหน่วงอีกครั้ง โดย ‘อัตราค่าเงินทุน (Funding Rate)’ ของสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุร่วงลงสู่โซนติดลบลึกที่สุดนับตั้งแต่ช่วงเดือนสิงหาคม 2024 สะท้อนการกระจุกตัวของ ‘คำสั่งชอร์ต’ ในระดับสุดโต่ง บริษัทวิเคราะห์ออนเชนและข้อมูลตลาดอย่าง ซานติเมนต์(Santiment) มองว่า ภาวะ ‘ชอร์ตล้นตลาด’ แบบนี้เคยเป็นจุดเริ่มต้นของการ ‘ดีดกลับอย่างรุนแรง’ มาแล้วหลายครั้งในอดีต
จากข้อมูล ‘펀딩 비율’ หรืออัตราค่าเงินทุนของบิตคอยน์ฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุในกระดานซื้อขายหลักระดับโลก พบว่าความเอนเอียงไปทางฝั่งชอร์ตในตอนนี้ ใกล้เคียงกับระดับเมื่อเดือนสิงหาคม 2024 ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดคริปโตเผชิญบรรยากาศ ‘ความกลัว’ และ ‘มุมมองขาลง’ หนักที่สุดรอบหนึ่ง ขณะนั้น Funding Rate ดิ่งลึกสู่แดนลบ และนักลงทุนจำนวนมากแห่ ‘เดิมพันว่าราคาจะร่วงต่อ’
‘เดือนสิงหาคม 2024’ เดจาวู: หลังชอร์ตล้นตลาด บิตคอยน์ดีดขึ้น 83% ภายใน 4 เดือน
ซานติเมนต์ชี้ว่า เหตุการณ์ในเดือนสิงหาคม 2024 กลับไม่เป็นไปตามคาดของผู้เล่นฝั่งชอร์ต ราคาบิตคอยน์ไม่ได้ไหลลงต่อ แต่เลือกจะ ‘กลับตัวแรง’ แทน เมื่อคำสั่งชอร์ตสะสมหนาแน่นเกินไป การเคลื่อนไหวของราคาเพียงเล็กน้อยขึ้นด้านบนก็ทำให้ ‘คำสั่งชอร์ตจำนวนมากถูกบังคับปิด’ ส่งผลให้แรงซื้อเร่งตัว และขับเคลื่อนให้เกิด ‘รอบรีบาวด์รุนแรง’ ในระยะสั้น
ข้อมูลในช่วงนั้นระบุว่า จากจุดต่ำสุด บิตคอยน์ปรับขึ้นราว 83% ภายใน 4 เดือน ซานติเมนต์อธิบายว่า ‘อัตราค่าเงินทุนที่ติดลบหนัก’ มักเกิดในช่วงที่ตลาดเอนเอียงไปทาง ‘ขาลงด้านเดียว’ อย่างรุนแรง และในเชิงประวัติศาสตร์ มักถูกบันทึกไว้ใกล้ ๆ กับจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวแรงของราคา
สำหรับ ‘펀딩 비율’ หรืออัตราค่าเงินทุนในตลาดฟิวเจอร์สไม่มีกำหนดอายุ นับเป็นกลไกที่ออกแบบมาเพื่อลดช่องว่างระหว่างราคา ‘ฟิวเจอร์ส’ และราคา ‘สปอต’ โดยในทุก ๆ ช่วงเวลาที่กำหนด ผู้ถือสถานะ ‘ลอง’ และ ‘ชอร์ต’ จะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมให้กันและกัน หาก Funding Rate ติดลบ หมายความว่า ผู้ถือสถานะชอร์ตต้องจ่ายให้ฝั่งลอง ในทางกลับกัน หาก Funding Rate เป็นบวก ฝั่งลองจะต้องเป็นฝ่ายจ่ายให้ชอร์ต
Funding ติดลบลึก อาจกลายเป็นเชื้อเพลิง ‘ชอร์ตสควีซ’
ภาวะที่ Funding Rate ของตลาดรวมดิ่งลึกสู่แดนลบ แปลว่า นักลงทุนส่วนใหญ่กำลัง ‘แห่เปิดชอร์ต’ หรือเดิมพันทิศทางขาลงมากเกินไป มักเกิดในจังหวะที่ ‘ความกลัว ความไม่แน่นอน (FUD) และมุมมองเศรษฐกิจเชิงลบ’ ซ้อนทับกัน ซานติเมนต์ระบุว่า ‘ความไม่สมดุลของสถานะ’ แบบนี้ คือพื้นฐานสำคัญที่เอื้อต่อการเกิด ‘ชอร์ตสควีซ (Short Squeeze)’ หรือการรีบาวด์จากการปิดชอร์ตแบบเร่งด่วน
ปัญหาคือ สถานะชอร์ตจำนวนมากถูกสร้างขึ้นด้วย ‘เลเวอเรจ (เงินกู้ยืม)’ ยิ่งราคาลงมาก ผลตอบแทนยิ่งสูง แต่หากราคากลับตัวขึ้น ขาดทุนจะ ‘ทวีคูณ’ อย่างรวดเร็ว เมื่อมูลค่าขาดทุนล้ำเส้นมาร์จินที่กำหนดไว้ กระดานเทรดจะเริ่มไล่ ‘บังคับปิดสถานะ’ เพื่อควบคุมความเสี่ยงทันที
เมื่อชอร์ตจำนวนมากถูกบังคับปิดในเวลาไล่เลี่ยกัน ตลาดจะเผชิญ ‘คำสั่งซื้อกลับ’ จำนวนมหาศาล จนทำให้ราคาดีดตัวขึ้นแรงและเร็ว ปรากฏการณ์นี้เองคือ ‘ชอร์ตสควีซ’ ซานติเมนต์อธิบายว่า ยิ่ง Funding Rate ติดลบลึกเท่าไร ก็ยิ่งหมายถึงฝั่งชอร์ตเบียดกันแน่นมากขึ้นเท่านั้น และ ‘พลังงานสะสมสำหรับการเด้งกลับ’ ก็ยิ่งมากตามไปด้วย
หลังเหตุบังคับปิดลองบนไบแนนซ์ 10 ตุลาคม ตลาดเริ่มเอนเอียงกลับไปฝั่งชอร์ต
ซานติเมนต์ยกตัวอย่างเหตุการณ์ที่ชี้ให้เห็นถึงโครงสร้างตลาดที่เปลี่ยนไปในระยะหลัง โดยอ้างถึง ‘เหตุล้างพอร์ตครั้งใหญ่บนไบแนนซ์(Binance)’ เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม 2025 ขณะนั้น สถานะ ‘ลองบิตคอยน์’ ถูกบังคับปิดต่อเนื่อง ส่งผลให้ราคาดิ่งแรงในเวลาอันสั้น
หลังเหตุการณ์ดังกล่าว บรรยากาศในตลาดเปลี่ยนทิศอย่างรวดเร็ว นักลงทุนจำนวนมากหันไปถือ ‘ชอร์ต’ โดยคาดว่าราคาจะร่วงต่อ การย้ายฝั่งอย่างพร้อมเพรียงนี้สะท้อนชัดในข้อมูล Funding Rate ที่ปรับตัวลงลึกอีกครั้ง หลังการบังคับปิดลอง กลายเป็น ‘ช่วงที่คำสั่งชอร์ตไหลเข้ามาเกินสมดุล’ ทันที ซานติเมนต์ระบุว่า ข้อมูล ณ ปัจจุบันสะท้อนอย่างชัดเจนว่า ‘จิตวิทยาตลาด’ กำลังเอนเอียงอย่างแรงไปทาง ‘ฝั่งขาลง’
อย่างไรก็ดี ซานติเมนต์เน้นว่า ภาวะ ‘ชอร์ตล้นตลาด’ ไม่ได้เท่ากับ ‘สัญญาณว่าราคาจะเด้งทันที’ เสมอไป ในระยะสั้นยังมีโอกาสที่ตลาดจะผันผวนแรงต่อเนื่อง หรือแม้แต่แกว่งตัวออกด้านข้างโดยไม่ไปไหนเป็นเวลาหนึ่งช่วง แต่บริษัทกลับให้คำนิยามสภาวะตอนนี้ว่าเป็น ‘โซนที่ความเสี่ยงด้านสถานะสูงมาก’ และหากมีเหตุการณ์ด้านสภาพคล่องหรือข่าวสำคัญบางอย่างจุดชนวน ทิศทางราคาก็อาจ ‘กลับตัวขึ้นด้านบนอย่างรวดเร็ว’ ได้
ซานติเมนต์เพิ่มเติมว่า จากการประเมิน ‘ดัชนีจิตวิทยาและข้อมูลออนเชน’ หลายตัว พบว่า โอกาสที่ผู้ถือชอร์ตจำนวนมากจะค่อย ๆ ปรับลดหรือปิดสถานะด้วยตัวเอง (‘ยอมปิดก่อน’) ยังต่ำ นั่นหมายความว่า หากราคาหันหัววิ่งสวนทางขึ้นจริง แรงซื้อจำนวนไม่น้อยอาจมาจาก ‘การถูกบังคับปิดสถานะชอร์ต’ มากกว่าการเข้าซื้อโดยสมัครใจของนักลงทุน
มุมมองต่อตลาด: ‘ชอร์ตด้วยความกลัว’ กลายเป็นสัญญาณใกล้จุดต่ำซ้ำรอยเดิมหรือไม่
ภาพรวมของตลาดอนุพันธ์บิตคอยน์ในตอนนี้ ทั้ง ‘อัตราค่าเงินทุน’ และ ‘สัดส่วนสถานะเปิด’ ต่างชี้ไปในทิศเดียวกันว่า ตลาดกำลัง ‘เอนเอียงสู่ขาลงอย่างสุดโต่ง’ โครงสร้างดังกล่าวมีความคล้ายคลึงกับช่วง ‘จุดต่ำเดือนสิงหาคม 2024’ อย่างมีนัยสำคัญ จนทำให้หลายฝ่ายมองว่า ‘ความกลัวที่มากเกินไป’ อาจกลับกลายเป็น ‘สัญญาณจุดต่ำสุด’ ตามรูปแบบเดิมได้อีกครั้ง
ถึงอย่างนั้น ซานติเมนต์ก็ย้ำว่า ‘อดีตไม่ได้รับประกันอนาคต’ จึงไม่อาจฟันธงได้ว่าสถานการณ์ครั้งนี้จะเดินตามบทเดียวกับปี 2024 เพียงแต่การที่เราได้เห็นชุดสัญญาณอย่าง ‘Funding Rate ดิ่งลึก สถานะชอร์ตแออัด และกระแส FUD ในโซเชียลเพิ่มขึ้น’ กลับมาพร้อมกันอีกระลอก ทำให้ตลาดกำลังจับตาอย่างใกล้ชิดว่า ‘บิตคอยน์(BTC)’ จะเลือกจังหวะใดในการเปลี่ยนทิศทาง พร้อมกับการ ‘ชอร์ตคัฟเวอริง’ ครั้งใหญ่ ที่อาจจุดชนวนให้เกิดการดีดกลับอย่างรุนแรงอีกครั้งหรือไม่
‘ความคิดเห็น’
สำหรับนักลงทุนระยะสั้น ภาวะ ‘ชอร์ตล้นตลาด’ แบบนี้อาจเปิดโอกาสทั้งฝั่งลุ้นรีบาวด์และฝั่งเล่นตามโมเมนตัม แต่ก็เป็นช่วงที่ความเสี่ยง ‘ถูกล้างพอร์ต’ สูงอย่างยิ่ง การบริหารเลเวอเรจ มาร์จิน และจุดตัดขาดทุน จึงสำคัญกว่าการพยายามคาดเดาว่าตลาดจะเด้งวันไหนหรือชอร์ตสควีซจะเริ่มเมื่อไร ในขณะที่นักลงทุนระยะยาวอาจเลือกใช้ช่วง ‘ความกลัวสูง–ความเชื่อมั่นต่ำ’ เป็นเวลาทยอยสะสม แทนการไล่ตามราคาในจังหวะที่ตลาดตื่นตัวเกินจริงแล้ว
ความคิดเห็น 0